20130624-申万宏源-纸价弱势盘整_国际金银价格大幅下跌_16页_1mb

报告摘要

2013年6月24日造纸轻工周报总结

核心内容概述

本报告为2013年第24期（总第140期）的《造纸轻工周报》，主要分析了当周造纸及轻工行业的市场表现、产品价格变化、原材料价格波动、行业新闻以及相关投资建议。报告指出，造纸板块整体表现与市场持平，部分产品价格有所下跌，而包装轻工行业则受到原材料价格下滑影响，部分产品价格维稳或小幅下跌。同时，国际金银价格大幅下跌，对相关行业产生一定影响。

主要观点

1. 造纸行业表现

板块整体表现：本周造纸板块整体下跌 4.68%，重点公司下跌 4.47%，与沪深300指数（下跌 4.11%）基本持平。
产品价格变化：
- 铜版纸：价格基本维稳，终端均价为5643元/吨，周涨跌幅为0.02%。
- 双胶纸：价格维稳，终端均价为6057元/吨，但市场需求低迷，价格下行压力增加。
- 灰底白板纸：价格下跌 0.19%，终端均价为4376元/吨。
- 白卡纸：价格维稳，终端均价为6107元/吨。
- 箱板纸、瓦楞纸：价格维稳，终端均价分别为3050元/吨和2850元/吨。
原材料价格变化：
- 国际浆价上涨：NBSK EU报859.09美元/吨，上涨 0.10%；BHKP EU报820.91美元/吨，上涨 0.24%。
- 国内浆价维稳：乌针、布针、布阔、银星价格均保持稳定。
- 溶解浆：价格维稳，但有小幅上涨预期。
- 美废价格：ONP价格维稳，OCC价格上涨 2.58%。

2. 包装轻工行业表现

原材料价格进一步下滑：
- Brent原油：下跌 4.74%，报100.91美元/桶。
- PET瓶片：下跌 0.25%，终端均价为9825元/吨。
- 马口铁：下跌 0.80%，终端均价为5902.5元/吨。
下游行业数据：
- 饮料制造业：5月产量上升 14.2%。
- 卷烟制造业：5月产量回落 0.3%。

3. 其它轻工行业动态

国际金银价格大幅下跌：COMEX黄金下跌 6.89%，COMEX白银下跌 9.09%。
环保与政策动态：
- 国家烟草专卖局：要求开展卷烟包装箱循环利用，计划到2014年实现50%以上循环利用。
- 陕西省：确定淘汰35.95万吨造纸落后产能。
- 玖龙纸业：预计2016年底总产能达1500万吨。
- 中国低碳市场：预计2015年前市场规模将达6万亿元。
企业动态：
- 晨鸣集团：通过股权转让和关停工厂优化资产结构。
- 索迪拉：出售Follafoss浆厂，年产能超过10万吨。
- 斯道拉恩索：投资3200万欧元重建浆线，提高设备利用率。
- 光大银行：授信40亿元支持广东印刷企业。
国际行业动态：
- 日本印刷油墨产量：自2007年后持续下滑。
- 瑞典纸业：产量微增，出口额减少。
- 印度JK纸业：Rayagada工厂开始生产试机浆。
- 英国MPG印刷企业：宣布破产监管。

关键信息

1. 行业估值

申万造纸重点公司：
- 2013年整体绝对PE为21.08倍，相对PE为2.42倍。
- 2013年绝对PB为0.72倍，相对PB为0.57倍。

2. 投资建议

包装印刷类个股：在大盘低迷的情况下，相对偏好下游稳定、受益于低价原料下跌、业绩较佳且估值具有安全边际的个股，包括：
- 上海绿新：13年增速43%，PE 16倍。
- 齐峰股份：13年增速41%，PE 16倍。
- 东风股份：13年增速18%，PE 11倍。
- 永新股份：13年增速22%，PE 14倍。
事件驱动个股：建议关注晨鸣纸业、宜华木业、潮宏基。