20220724-光大证券-基金市场周报_二季度主动偏股基金围绕两条主线加仓_疫后消费修复和新能源产业链_33页_3mb

基金市场周报总结（20220722）

核心内容概览

2022年第二季度，主动偏股基金围绕疫后消费修复和新能源产业链两条主线进行加仓，同时显著减持TMT、金融地产、医药板块。基金市场整体规模小幅增长，其中债券型基金规模提升明显，而主动偏股基金规模环比增长12.07%，达到4.44万亿元。股票仓位中位数保持在较高水平，为90.58%，与2021年末基本持平。港股配置方面，主动偏股基金在二季度首次大幅增持港股，持有市值环比提升27.76%。

主要观点与关键信息

1. 公募基金整体规模变化

• 公募基金总规模为26.95万亿元，较2022Q1环比增长6.79%，同比增长16.35%。
• 债券型基金规模显著增长，环比提升9.96%，新发行的短债基金和同业存单指数基金是主要贡献。
• QDII基金规模环比增长14.37%，REITs基金规模合计增长39.62%。
• 混合型基金和股票型基金规模环比分别增长3.71%和8.59%。
• 另类投资基金规模环比下降-8.85%。

2. 主动偏股基金规模与配置

• 主动偏股基金规模环比增长12.07%，达到4.44万亿元。
• 股票仓位中位数为90.58%，环比提升1.68个百分点，与2021年末保持一致。
• 偏股混合型、普通股票型和灵活配置型基金的股票仓位均小幅提升。
• 消费、制造、周期板块配置权重提升，TMT、金融地产、医药板块配置权重下降。

3. 行业配置

• 主动偏股基金加仓社服、零售、交运（受益于疫后消费修复）和新能源产业链（尤其是上游有色金属和下游汽车）。
• 显著减持电子、计算机，同时显著减持银行、农林牧渔。
• 贵州茅台重回第一大重仓股，持股市值为1152.17亿元，前十大持股集中度小幅提升。
• 新增重仓股包括隆基绿能、比亚迪、美团-W、爱尔眼科、天齐锂业等，退出重仓股包括紫光国微、药明康德、智飞生物、招商银行等。

4. 概念热点

• 增持白酒和碳中和概念，锂矿、锂电池、磷酸铁锂、储能等方向受资金热捧。
• 减持智能家居、5G应用、元宇宙、创新药等概念。

5. 港股配置

• 主动偏股基金在2022Q2首次大幅增持港股，港股持有市值环比增长27.76%。
• 港股社服板块持仓占比恢复至2020年底水平，但传媒、医药生物板块仍低于前期高位。
• 新增重仓港股包括美团-W、李宁、快手-W等。

6. 抱团程度

• 主动偏股基金的抱团程度有所回升，处于2010年以来49%的分位数。
• 从长期来看，仍属于中等程度的抱团水平。

市场表现与基金产品动态

1. 市场表现

• 周期主题基金指数上涨2.09%，TMT、国防军工基金指数分别上涨1.30%、0.76%。
• 股票被动指数型基金净值涨跌幅中位数为0.43%。
• REITs综合指数上涨0.82%，其中园区基础设施REITs指数表现优秀，上涨1.72%。

2. 基金产品发行

• 本周新基金发行份额为141.46亿份。
• 股混基金发行热度持续提升，4只中证1000ETF同日发行。

3. ETF市场

• 股票型ETF本周收益中位数为0.30%，资金净流入65.77亿元。
• 港股ETF收益中位数为1.90%，资金净流出2.68亿元。
• 跨境ETF收益中位数为4.87%，资金净流入4.83亿元。
• 大盘ETF整体资金净流入，合计流入27.08亿元。
• 医药和消费ETF资金净流入明显，分别流入17.63亿元和14.36亿元。

风险提示

• 报告数据来源于历史公开数据，存在失效风险。
• 历史业绩不代表未来表现。

管理人观点与后市展望

1. 医药

• 医药板块在二季度出现明显震荡，但创新和消费升级仍是主要投资方向。
• 随着疫情缓解和政策明朗，消费医疗和医疗服务的需求将持续增长。
• 部分管理人认为，CXO、医疗服务、医药制造新材料和设备仍是关注重点。

2. 消费

• 消费行业在二季度表现出抗跌性，随着疫情控制和政策支持，消费板块有望回暖。
• 预计消费行业进入弱复苏阶段，关注弹性较大且盈利预测确定性高的公司。

3. TMT

• 疫情对半导体行业短期景气度造成影响，但中长期景气度向好。
• 芯片设备材料板块景气度持续高企，汽车、高性能计算、新能源等终端需求稳定。

4. 新能源

• 新能源行业快速发展，锂电池、光伏等板块出现新产品和新技术。
• 新能源汽车渗透率持续提升，换购需求、油价上涨、产品力增强是主要驱动力。
• 关注上游锂钴、新能源相关技术如磷酸锰铁锂、钠离子电池等。

5. 周期

• 资源板块整体表现尚可，锂、钴、黄金等子行业表现较好。
• 铜价面临下行压力，黄金和煤炭具备配置价值。

6. 国防军工

• 国防军工板块受疫情影响较小，基本面保持韧性。
• 关注军用电子、军用材料、发动机、先进飞机、导弹、信息化等成长性赛道。
• 预计2022年军工行业业绩有望持续增长，支持行业基本面。

7. 金融地产

• 银行板块受政策支持，表现优于地产。
• 未来关注业绩改善明显、估值合理、具备成长稀缺性的标的。

8. 行业轮动

• 市场估值合理，关注基本面持续向好、成长空间大的行业。
• 非银行金融板块长期逻辑未破坏，地产板块在政策放松后出现回暖迹象。

总结

本季度基金市场呈现以下特点：

• 主动偏股基金规模增长，主要受益于权益市场回暖。
• 消费与新能源成为主要配置方向，TMT、金融地产、医药等板块被减持。
• 港股配置回升，社服板块恢复至2020年底水平，但传媒、医药板块仍待修复。
• 抱团程度处于中等水平，但有所回升。
• ETF市场表现分化，部分行业如医药和消费ETF资金净流入显著。
• 管理人普遍看好消费复苏、新能源产业链、军工行业等方向，同时关注政策变化、行业景气度、技术进步等因素对投资的影响。