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研究所晨报总结

核心内容概述

2018年12月24日研究所晨报分析了多市场指数表现、股指期货、大宗原材料、国际指数以及多个行业的最新动态。报告指出，市场整体呈现下跌趋势，但部分行业如交通运输、计算机软硬件、通信、建筑、建材、公用事业等具备结构性机会。

主要观点

市场指数表现

• 上证综指、沪深300、中小盘指、创业板指均出现不同程度的下跌，国债指数维持平稳。
• 股指期货表现与现货指数基本一致，沪深300期货合约涨幅较大。

大宗原材料

• 铝、阴极铜价格小幅上涨，天然橡胶、白砂糖、黄玉米价格下跌，反映市场对经济预期悲观。

国际市场指数

• 香港恒生、H股指、红筹股、日经225、道琼斯、标普500、纳斯达克、德国DAX、法国CAC、波罗的海指数均出现下跌，反映全球市场承压。

交通运输行业

• 《收费公路管理条例（修订草案）》发布，释放中长期利好，提升路桥板块评级至“增持”。
• 修订草案重点关注债务风险化解、吸引社会资本投资、规范转让行为、提高服务质量等，有利于行业发展。

策略分析

• 复盘十年春季躁动，预计2019年春节前出现V型调整，节后看经济调控政策与流动性宽松。
• 2019年春季躁动可能时间较短，周期和成长板块有望成为涨幅居前板块。
• 2019年市场再创新低是小概率事件，建议关注通信、券商、建筑等板块。

宏观经济

• 美联储12月加息相对鸽派，但未改变缩表进程，美政府再度关门，意大利预算压线通过，显示全球经济压力。
• 中国宏观政策以稳为主，强调逆周期调节和稳定总需求，财政政策加力提效，货币政策稳健偏松。
• 预计2019年PPI中枢将较今年继续回落，经济下行压力较大，信用风险仍需关注。

固定收益

• 债牛根基不改，预计2019年利率债走势将稳中有升。
• DRGs试点启动，利好医疗信息化行业，建议关注东华软件、国新健康等公司。
• 转债市场具备战略配置价值，但短期需控制仓位。

金工分析

• 全球股市下跌，权益类ETP和跨境ETP表现不佳。
• 本周多数模型跑赢基准，其中朴素贝叶斯表现突出。
• 基钦周期下行，可能引发企业盈利下行，估值承压。

行业周报

• 建筑行业：推荐低PB工程个股和优质设计检测龙头，关注政策对基建和房建的影响。
• 有色金属：黄金板块受美联储加息影响，关注石英、粉末冶金结构件等新材料。
• 基础化工：行业景气震荡下行，龙头企业份额有望提升，关注飞凯材料、国瓷材料等。
• 黑色金属：建议关注钢铁股调整后的反弹机会，如南钢股份、马钢股份等。
• 传媒行业：关注电影、游戏、出版等细分领域，建议关注完美世界、万达电影等。
• 房地产行业：政策基调延续，坚持因城施策，建议关注行业龙头如万科A、绿地控股等。
• 计算机软硬件：DRGs试点利好医疗IT，个税新政催生申报蓝海，建议关注顺利办、恒生电子等。
• 电子元器件：5G、AI、IoT等方向具备长期成长潜力，关注视源股份、顺络电子等。
• 通信行业：5G投资主线明确，推荐中兴通讯、烽火通信等。
• 建材行业：推荐玻纤、珠光材料及高股息率个股，如中国巨石、旗滨集团等。
• 公用事业：火电板块有望受益于政策支持，推荐华电国际、内蒙华电等。

关键信息

• 市场情绪：整体低迷，但部分板块具备结构性机会。
• 政策动向：中央经济工作会议强调逆周期调节，推动基建、房地产、5G等领域的政策支持。
• 行业趋势：交通运输、医疗信息化、5G、通信、建筑等板块受政策利好，有望迎来估值修复。
• 风险提示：包括宏观经济下行、政策不及预期、信用风险、中美贸易摩擦等。

总结

2018年12月24日研究所晨报指出，当前市场整体承压，但部分行业如交通运输、计算机软硬件、通信、建筑等具备结构性机会。政策面强调逆周期调节，利好基建、房地产等传统动能。市场对经济悲观预期释放，春季躁动或将在节前出现反弹。固定收益方面，债牛根基未改，建议关注利率债和信用债。金工方面，多数模型跑赢基准，但需警惕市场波动风险。整体来看，市场仍处筑底阶段，政策底已现，估值底临近，关注政策导向和行业景气变化。