20230822-国信证券_香港_-吉利汽车-00175.HK-费用率上升拖累盈利_7月销量表现良好_8页_1mb

吉利汽车2023上半年业绩：收入达7318亿元人民币，同比增长258%，主要由汽车销量增长131%和平均出厂价上升7%驱动。净利润增长仅为12%，至157亿元，原因是新能源车费用率上升，特别是极氪品牌费用大增443%，以及合资公司贡献下降。毛利率为144%，较去年下滑2个百分点，受新能源占比提升和行业竞争加剧影响。

2023年7月销量创新高，达138万辆，同比增长126%，远超行业平均水平。新能源车销量占比达29.7%，极氪品牌销量激增140%。新车型银河L7等已上市或即将推出，支撑下半年销量和新能源车高增长潜力。预计2023全年收入增长20%，净利润个位数增长，但成本压力和竞争风险可能限制毛利率提升。

当前股价估值PE约154倍，PB约12倍，处于低位，国信证券维持买入评级，建议中长期布局，风险包括经济复苏不及预期和市场竞争恶化。