20221204-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_各地优化疫情防控工作_关注出行链消费复苏机会_15页_786kb

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容

本周商贸零售行业跟踪报告指出，随着各地优化疫情防控措施，居民出行意愿逐步回升，出行消费进入实质性复苏阶段。报告建议重点关注疫后修复弹性较大的行业板块，包括旅游景区、酒店、机场交通、免税、医美、零售、黄金珠宝等。同时，报告对多个细分领域进行了深入分析，并提供了相关投资标的推荐。

主要观点

1. 疫情防控措施优化

• 北上广深等地已基本落实“二十条”优化措施，包括取消市内交通工具的核酸检测要求、调整高风险区划定方式等。
• 居民出行意愿回升，出行消费有望进入爬坡阶段。

2. 消费复苏趋势

• 国际通航开放时间线显示，各国从政策放松到实际开放，通常需要9-18个月。
• 消费复苏节奏与出行修复正相关，但回升的绝对位置与宏观经济韧性有关。
• 疫情反复可能影响复苏进程，需关注政策调整对消费意愿的影响。

3. 行业修复弹性分析

• 建立量化打分系统，用于评估各公司基本面及估值的疫后修复弹性。
• 疫情影响程度与格局改善越显著的公司，疫后业绩弹性越大。
• 流通市值越低的公司，估值反弹可能更猛烈。

4. 行业板块推荐

• 旅游景区：疫情后需求释放明显，推荐关注相关企业。
• 酒店：行业平均房价已恢复至2019年同期水平，预计后疫情时代将释放业绩弹性。
• 机场交通：随着国内出行恢复，相关企业有望受益。
• 免税：海南国际离岛免税购物节带动消费，建议关注中国中免、上海机场、海南机场等。
• 医美与化妆品：渗透率提升，市场扩容，推荐爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物等。
• 黄金珠宝：培育钻石需求增长，推荐中国黄金、迪阿股份、周大生、周大福等。
• 小家电：投影仪、扫地机器人等品类需求增长，推荐极米科技、安克创新等。
• 超市与专业连锁：具备供应链优势，建议关注永辉超市、名创优品等。

关键信息

1. 推荐标的

• 医美与化妆品：爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、科思股份、上海家化
• 电商与产业互联网：国联股份、密尔克卫、汇通达网络、厦门象屿
• 钻石黄金珠宝：中国黄金、迪阿股份、周大生、周大福、力量钻石
• 机场交通：中国中免、上海机场、海南机场
• 小家电：极米科技、安克创新、科沃斯
• 超市与专业连锁：永辉超市、名创优品

2. 本周行情回顾

• 申万商贸零售指数上涨6.27%，申万美容护理上涨6.43%
• 年初至今，申万商业贸易指数下跌9.39%，美容护理下跌12.20%

3. 本周重点公告

• 鲁商发展新增担保33942万元
• 国联股份控股股东增持股份
• 王府井持股5%以上股东减持计划完成
• 周大生控股股东解除部分股份质押
• 密尔克卫收到全资子公司现金分配1.5亿元
• 极米科技累计回购股份超1200万元
• 永辉超市回购股份超2.6亿元
• 青松股份转让两家全资子公司股权，累计收到资金2.7亿元
• 海南发展控股子公司中标4.8亿元项目

4. 行业重点新闻

• 四方达布局培育钻石终端市场，实控人之女操盘珠宝业务
• 极米科技携手产业链启动家用投影标准元年仪式，预计2022年投影机市场销量将超524万台，2026年行业规模将达千万级

风险提示

• 疫情反复可能影响消费复苏
• 消费意愿恢复不及预期
• 供应链风险
• 大宗品价格及汇率波动
• 海外经营相关风险

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

行业投资评级

• 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
• 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间
• 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上