20260815-五矿期货-聚酯周报_上游供应持续偏紧_但下游表现较差_59页_4mb

聚酯产业链周度分析总结（2026年8月15日）

核心内容概述

本报告分析了2026年8月15日聚酯产业链的周度情况，涵盖对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和甲醇（MEG）的供需、价格走势、库存变化及市场策略。整体来看，上游供应持续偏紧，但下游表现较差，市场处于弱平衡状态。

主要观点与关键信息

1. PX基本面分析

• 价格表现：上周PX震荡偏强，09合约单周变动60元，8月13日报7,996元。现货端CFR中国报1083美元，周环比持平。
• 供应端：中国PX负荷67.8%，环比上涨1.2%；亚洲负荷57.4%，环比上涨8%。装置重启包括中金石化160万吨、富海石化100万吨、浙江石化900万吨。
• 进口端：6月中国PX进口量低于季节性，同比减少37.4%，进口补充有限。
• 成本端：PXN为296美元，周环比下跌6美元；石脑油裂差为129美元，周环比下跌20美元。
• 小结：PX供应偏紧格局短期难以扭转，受原料约束影响，成本上行难以向下传导，预计维持高位震荡。

2. PTA基本面分析

• 价格表现：上周PTA震荡偏弱，09合约单周变动-54元，8月13日报5,746元。华东现货价格上涨100元至6025元。
• 供应端：中国PTA负荷57%，环比提升7.7%。部分装置恢复，但山东威联装置重启推迟。
• 需求端：聚酯负荷81.6%，环比下降0.2%；下游产品如POY、FDY利润较好，而DTY、短纤、瓶片、切片利润亏损。终端需求疲软。
• 库存：截至8月7日，PTA社会库存168.3万吨，环比去库12万吨。
• 利润端：现货加工费下跌44元至421元/吨，盘面加工费下跌93元至501元/吨。
• 小结：PTA处于供应被动收缩与需求疲软的弱平衡格局，短期价格随原油震荡，加工费承压。

3. MEG基本面分析

• 价格表现：上周MEG震荡偏强，09合约单周变动45元，8月13日报4,862元。华东现货价格上涨84元至5289元/吨。
• 供应端：国内MEG负荷63.1%，环比下降0.1%。合成气制装置检修，乙烯制装置提负。海外装置多数停车，预计8月中重启。
• 需求端：聚酯负荷81.6%，环比下降0.2%。下游产品利润分化，部分产品亏损。终端需求以刚需为主。
• 库存：截至8月10日，MEG港口库存31.5万吨，环比下降10.2万吨；社会库存154.5万吨，环比去库4万吨。
• 成本端：乙烯价格周环比下跌25元/吨至965美元/吨，煤制利润上涨。
• 小结：MEG延续近端强势，供给收紧，港口库存处于低位，需关注伊朗局势及进口恢复节奏。

供应与需求趋势

PX供需趋势

• 供应端：受霍尔木兹海峡通航受阻影响，亚洲及国内PX开工未大幅回升。
• 需求端：PTA负荷提升，但PX成本上行难以向下传导，PX紧缺格局延续。

PTA供需趋势

• 供应端：PTA开工被动提升，但进口补充有限。
• 需求端：聚酯负荷小幅下降，终端需求疲软，订单情况不理想。

MEG供需趋势

• 供应端：国内开工降至年内低位，海外装置降负，进口持续缩量。
• 需求端：聚酯负荷下降，终端需求以刚需为主，限制上行弹性。

市场策略建议

• PX：供应偏紧，短期价格维持高位震荡，需警惕地缘政治风险。
• PTA：供应收缩，需求疲软，短期价格随原油震荡，加工费承压。
• MEG：供给收紧，需求以刚需为主，短期偏强格局或延续，需关注装置重启和进口恢复节奏。

附：供需平衡表（关键数据）

PX供需平衡表（部分月份）

PTA供需平衡表（部分月份）

MEG供需平衡表（部分月份）

风险提示

• 地缘政治风险：霍尔木兹海峡通航受阻，影响原油及石脑油供应。
• 装置重启节奏：国内PX、PTA及MEG装置重启将影响市场供需。
• 需求疲软：聚酯终端需求疲软，订单情况不理想，限制价格上行空间。
• 库存变化：PTA及MEG库存持续去库，短期市场紧张。

总结

整体来看，聚酯产业链处于上游供应偏紧、下游需求疲软的弱平衡状态。PX供应受限，成本支撑较强；PTA供应被动收缩，需求疲软，加工费承压；MEG供给收紧，需求以刚需为主，短期偏强格局或延续。需密切关注伊朗局势、装置重启及进口恢复情况，以把握市场走势。