2017-碳交易系列报告-中国碳市场扬帆起航_35页_1mb

文档总结：中国碳市场发展与相关产业链分析

核心内容概述

本报告分析了中国碳市场的发展背景、政策推进、市场运行情况及未来发展趋势，同时探讨了与碳市场相关的产业链和受益企业。报告指出，中国已成为全球最大的碳排放国，碳减排势在必行，碳交易市场正在逐步启动并有望发展为万亿级市场。

主要观点

• 中国是全球最大的碳排放国，2014年排放量达97.6亿吨，占全球27%。
• 环境污染严重，民众环保意识增强，推动国家加强碳减排政策。
• 中国碳减排政策经历了从抵制到参与再到实施的三个阶段。
• 碳交易试点逐步推进，截至2015年11月，累计成交量达4653万吨，成交金额达13.51亿元。
• 中国统一碳市场预计配额总量可达60亿吨，市场规模有望达到欧盟的3倍，未来交易额或达万亿元。
• CCER（中国自愿减排量）市场逐步开放，预计未来潜在需求3-6亿吨，年市场规模达90-180亿元。
• 碳市场将推动碳资产管理、清洁能源发电、节能减排、参股碳交易所等四类企业的发展。

关键信息

碳市场发展背景

• 国际背景：中国成为全球第一碳排放国，国际减排压力大。
• 国内背景：环境污染问题严峻，民众环保意识增强。
• 政策推动：自2009年起，中国开始实施碳交易试点，计划2017年启动全国碳市场。

碳交易试点运行状况

• 配额总量：2014年碳交易试点配额总量达12.51亿吨，覆盖排放量约30%-60%。
• 交易活跃度：成交量主要集中在履约期，价格趋于稳定。
• 履约与惩罚机制：试点企业履约率较高，未履约企业面临罚款或配额扣减。
• 市场前景：预计全国统一碳市场交易额可达万亿，未来可能达到3万亿元。

CCER市场分析

• CCER定义：中国境内注册企业开发的自愿减排量，可作为碳配额的替代。
• CCER发展：截至2015年11月，已备案减排量项目达82个，减排量达2100万吨。
• 交易机制：CCER交易价格低于碳配额，主要为协议转让交易。
• 市场潜力：CCER市场未来潜在需求达1.12亿吨，年市场规模可达90-180亿元。

碳市场建设与未来展望

• 统一市场架构：从分散试点向全国统一市场过渡，由国家统一分配碳配额。
• 市场发展：预计衍生品市场将占主导地位，碳市场容量和活跃度将显著提升。
• 市场影响：碳市场将促进节能服务市场发展，推动企业进行节能减排。

受益产业链

四类受益企业

1. 碳资产管理公司：如置信电气、汉能碳、上海宝碳等。
2. 清洁能源发电企业：如风电、水电、光伏发电等。
3. 节能减排企业：如智光电气。
4. 参股碳交易所企业：如参与碳交易市场的企业。

碳资产管理市场

• 业务模式：包括碳项目开发、碳项目投资、碳交易、碳盘查、碳咨询等。
• 市场规模：预计年市场规模可达千亿元。
• 公司案例：置信电气、汉能碳、上海宝碳等企业已开展相关业务。

节能服务市场

• 市场规模：2004-2014年，节能服务产业产值从33.6亿元增长至2650亿元。
• 业务模式：包括能源审计、项目设计、项目融资、节能量确认等。
• 市场前景：碳交易和电改政策将推动节能服务需求增长，预计未来市场规模可进一步扩大。

相关公司分析

置信电气

• 业务范围：碳交易、节能服务、碳资产管理。
• 市场地位：国家电网系统内唯一碳资产管理公司。
• 业务模式：碳项目开发、碳交易、碳盘查。
• 投资价值：预计2015-2017年净利润分别同比增长59.57%、33.37%、31.41%，每股收益分别达到0.34元、0.45元、0.59元。
• 投资建议：维持“买入”评级，合理价格区间为15.75-18.00元。

智光电气

• 业务范围：用电服务、节能服务。
• 市场地位：全国节能服务公司百强榜第五位。
• 业务模式：工业节能、用电服务、合同能源管理（EMC）。
• 投资价值：预计2015-2017年净利润分别同比增长128%、55%、37%，每股收益分别达到0.34元、0.53元、0.73元。
• 投资建议：维持“买入”评级。

汉能碳资产管理公司

• 业务范围：碳减排咨询、CCER开发、碳金融。
• 市场地位：国内领先的碳减排咨询公司。
• 业务模式：项目设计、审定、签发、交易、融资等。
• 投资价值：公司业务逐步向国内碳市场转型，业绩有望探底回升。

上海宝碳新能源环保科技有限公司

• 业务范围：低碳咨询、碳资产开发与管理、绿色金融。
• 市场地位：国内最早的CCER项目开发和买家之一。
• 业务模式：CCER开发、碳质押贷款、碳基金、碳信托等。
• 投资价值：公司业务发展迅速，未来有望在碳金融领域占据重要地位。

风险提示

• 政策风险：碳交易市场建设不及预期。
• 市场风险：配额供给与需求不匹配，CCER市场尚不成熟。
• 行业风险：节能行业竞争激烈，用电服务发展低于预期。

结论

中国碳市场正在逐步启动，预计未来将发展为万亿级市场。碳交易将推动碳资产管理、清洁能源发电、节能减排等产业链发展，相关公司有望获得显著收益。投资者应关注碳资产管理、节能服务等领域的龙头企业。