20260817-东吴证券-华测检测-300012.SZ-2026半年报点评_归母净利润+21_符合预期_国际化引领成长_3页_462kb

报告摘要

华测检测（300012）2026 半年报总结

核心内容

华测检测（300012）在2026年上半年实现了稳健增长，营业收入和归母净利润均高于市场预期，体现出公司在多元化和国际化战略下的良好发展势头。公司持续推进精益管理和数智转型，进一步提升了盈利能力。此外，公司通过股权激励计划绑定核心员工，强化了治理结构并彰显了成长信心。

主要观点

业绩表现稳健
2026年上半年，公司实现营业收入34亿元，同比增长16%；归母净利润5.6亿元，同比增长21%。Q2单季营收19亿元，同比增长16%；归母净利润3.9亿元，同比增长16%。业绩位于预告中值，符合市场预期。
各事业部增长态势良好
2026年上半年，各事业部均实现稳健增长，其中医药医学板块增长最为显著，同比增长57%。具体表现如下：
- 生命科学：营收14亿元，同比增长12%
- 工业测试：营收7.2亿元，同比增长19%
- 消费品测试：营收5.9亿元，同比增长13%
- 贸易保障：营收4.8亿元，同比增长13%
- 医药医学：营收2.2亿元，同比增长57%
海外市场表现突出
境内营收31亿元，同比增长12%；境外营收3.5亿元，同比增长63%。海外市场成为公司增长的主要驱动力，未来国际化战略有望继续引领公司发展。
盈利能力稳步提升
2026年上半年，公司销售净利率提升至16.6%，同比增加0.9个百分点。医药医学板块毛利率显著提升，达到28.5%，同比增长9.1个百分点。其他板块如消费品测试毛利率也有所提升，达到46.8%。整体来看，公司通过优化运营和成本控制，实现了盈利能力的稳步提升。
股权激励计划落地
2026年4月10日，公司发布第五期员工持股计划，覆盖70名核心员工，包括董事、高管和中层管理及技术骨干。计划筹集资金上限为7345万元，对应股份数量上限为500万股，资金来源为员工自筹与大股东提供有偿借款。6月5日，500万股已过户至员工持股计划专户，锁定期为12个月。
财务预测与估值
东吴证券维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为11.7/12.9/14.4亿元，当前市值对应的PE为20/18/16X，维持“增持”投资评级。

关键信息

盈利预测
- 2026年预计营业总收入76.05亿元，同比增长14.86%
- 2026年预计归母净利润11.7亿元，同比增长15.08%
- 2027年预计营业总收入83.99亿元，同比增长10.44%
- 2027年预计归母净利润12.9亿元，同比增长10.46%
- 2028年预计营业总收入92.92亿元，同比增长10.64%
- 2028年预计归母净利润14.4亿元，同比增长11.25%
估值指标
- 2026年PE（现价&最新摊薄）为20.11倍
- 2026年P/B（现价）为2.76倍
- 2026年每股净资产为5.07元
财务数据概览
- 2026年总股本为1,682.83百万股，流通A股为1,431.95百万股
- 2026年总市值为23,525.94百万元，流通A股市值为20,018.60百万元
- 2026年资产负债率为23.78%，同比下降0.1个百分点
- 2026年ROE（摊薄）为13.72%，同比提升0.47个百分点
风险提示
- 宏观经济波动
- 市场竞争加剧