20260818-国信证券-华测检测-300012.SZ-2026年中报点评_全球并购整合持续推进_业绩稳健增长_6页_600kb

报告摘要

华测检测（300012.SZ）2026年中报总结

核心内容

华测检测在2026年上半年实现了业绩稳健增长，整体表现优于市场预期。公司营收达到34.29亿元，同比增长15.86%；归母净利润为5.64亿元，同比增长20.63%；扣非后归母净利润为5.29亿元，同比增长20.32%。毛利率和净利率分别为49.38%和16.57%，同比分别下降0.21个百分点和上升0.88个百分点，显示公司盈利能力有所提升。

主要观点

业绩增长显著：公司2026年上半年整体业绩表现良好，营收和净利润均实现同比增长，显示公司运营效率和市场竞争力持续增强。
盈利能力改善：尽管毛利率略有下降，但净利率提升，表明公司在成本控制和收入结构优化方面取得成效。
板块全面增长：五大业务板块均实现增长，其中医药及医学服务板块增长最快，同比增长57.38%，显示公司在该领域的战略投入已开始显现效益。
国际化战略加速推进：公司境外营收增长显著，2026年上半年境内/境外收入增速分别为12.15%和62.94%，境外营收占比提升至10.27%，较年初增长2.8个百分点。7月完成新加坡Ugene实验室100%股权交割，进一步夯实东南亚市场布局。
并购整合成效显著：公司通过全球并购整合，进一步拓展业务网络，提升市场份额和竞争力，尤其在南非Safety和NAIAS等业务上取得进展。

关键信息

各业务板块表现

生命科学板块
- 营收：14.29亿元（+12.25%）
- 毛利率：49.86%（-1.30pct）
- 主要进展：南非Safety食品业务整合顺利，搭建覆盖中国、东南亚、非洲的跨区域食品检测服务体系；欧洲地区依托法国MIDAC实验室夯实国际合规服务网络。
工业测试板块
- 营收：7.15亿元（+18.95%）
- 毛利率：41.85%（-1.53pct）
- 主要进展：南非Safety初步整合并贡献增量；NAIAS全球船用油检测业务整合深化，海内外实验室与客户资源全面打通。
消费品测试板块
- 营收：5.89亿元（+12.70%）
- 毛利率：46.83%（+5.36pct）
- 主要进展：汽车电子EMC检测业务增长显著，确立华东区域领先地位；芯片领域蔚思博新实验室搬迁完成，产能瓶颈解除，高毛利业务放量。
贸易保障板块
- 营收：4.81亿元（+12.79%）
- 毛利率：71.68%（-1.64pct）
- 主要进展：电子材料化学与可靠性检测规模效应凸显；麦可罗泰克PCB检测与Openview国际审核业务整合成效持续释放。
医药及医学服务板块
- 营收：2.16亿元（+57.38%）
- 毛利率：28.48%（+9.08pct）
- 主要进展：上游实验动物资源布局优势显现；医疗器械赛道产能持续释放；通过收购环安生物全面进军生物安全领域。

财务预测与估值

盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为11.96亿元、13.57亿元、15.32亿元，对应PE分别为20.2倍、17.8倍、15.8倍。
财务指标：
- 毛利率：预计保持在49%左右
- EBIT Margin：预计维持在17%左右
- ROE：预计从13.3%提升至14%
- 资产负债率：预计从27%下降至24%
- P/E：预计从26.3倍降至15.8倍
- P/B：预计从3.5降至2.2
- EV/EBITDA：预计从19.2降至13.0