20210601-天风期货-甲醇周报_伊朗事件影响有限_关注烯烃检修情况_31页_3mb

甲醇周报总结（2021.06.01）

核心内容概述

本报告主要分析了2021年5月27日当周甲醇市场情况，包括供应、需求、库存、价格走势及市场影响因素。整体来看，市场因伊朗供应受限消息出现短期波动，但随着消息逐步证实，盘面回落。国内供应收缩与港口库存去库共同推动了价格走高，但内地库存逐步积累，市场基本面呈现分化趋势。

主要观点

• 伊朗供应受限：伊朗石化工业园区因管道改造导致部分甲醇装置短停，影响约800万吨/年产能，其中一半供应中国。消息最初刺激盘面冲高，但随后随着装置恢复，市场情绪回落。
• 国外装置恢复：委内瑞拉及伊朗部分甲醇装置恢复，国外开工率周环比上升3个百分点至73.2%。
• 国内供应收缩：国内甲醇开工率周环比下降4个百分点至76%，主要因西北CTO配套甲醇装置进入检修，且部分MTO装置也处于检修状态。
• 需求变化：MTO开工率下降4个百分点至83%，传统下游开工率略有上升至45.9%。
• 库存走势：港口库存周环比减少12万吨至59.45万吨，而内地库存持续积累，西北企业库存天数增加至7.94天。
• 价格走势：港口现货及盘面因供应收缩和低库存而走高，但内地压力逐渐显现，可能对港口价格产生影响。
• 套利窗口：西北至沿海的套利窗口逐步打开，需关注内地压力向港口传导的情况。
• 进口情况：5月整体进口量约105万吨，低于预期，进口量偏低限制了港口库存的积累。

关键信息

供应端

• 伊朗装置短停恢复：ZPC、Kimiya装置已恢复，Marjan和Busher仍待跟踪。
• 国内检修情况：
  • 中海化学、神华宁煤、神华新疆、山东明水等装置进入检修。
  • 新能凤凰、山西阳煤丰喜等计划检修，后续需关注其落地情况。
• 开工率变化：
  • 国内开工率周环比下降4个百分点至76%。
  • 国外开工率周环比上升3个百分点至73.2%。
  • 煤制甲醇开工率有所下降，焦炉气、天然气开工率相对稳定。

需求端

• MTO开工率：周环比下降4个百分点至83%，主要因神华宁煤和神华新疆装置检修。
• 传统下游：开工率周环比上升0.9个百分点至45.9%，醋酸因检修增多，开工率下降2个百分点至91.3%。

库存与价格

• 港口库存：周环比减少12万吨至59.45万吨，库存处于低位，支撑价格。
• 内地库存：持续积累，西北企业库存天数增加至7.94天，基本面压力显现。
• 基差走势：低库存环境下，供应端消息刺激市场反应强烈，基差为1。

套利与区域分化

• 西北至沿海套利窗口：因西北价格走弱，沿海价格坚挺，套利窗口逐步打开。
• 区域走势分化：港口价格因低库存和进口偏少维持高位，而内地价格因供应压力有所下调。

风险提示

• 进口不及预期：若进口量继续低于预期，港口库存可能进一步下滑。
• 投产不及预期：部分装置检修时间延长或未按计划重启，可能影响供应端稳定性。

数据支持

• 平衡表推算：5月供需差走平，进口量下调至105万吨，6月可能略累库或走平。
• 产量与消费同比：产量和消费均呈增长趋势，但增速有所波动。
• 库存季节性：港口库存处于季节性低位，内地库存则逐步累积。

结论

本周甲醇市场受伊朗供应受限消息影响出现冲高回落，市场情绪波动明显。国外装置逐步恢复，国内供应收缩叠加港口低库存支撑，导致价格走高。然而，内地库存持续积累，基本面压力逐步显现，未来需关注内地供应压力是否向港口传导，以及沿海MTO装置的运行情况。整体来看，市场处于供需分化状态，价格走势将取决于进口情况与内地库存变化。