20160610-中泰证券-钢铁行业周报_钢价修复空间有限_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价呈现弱势反弹，但市场对价格持续性与高度预期有限。行业盈利有所改善，但原材料价格下行压力犹存。国际市场上，钢价趋弱盘整，不同地区表现不一。此外，部分企业公布业绩数据，显示行业盈利能力有所波动。

主要观点

钢价走势

• 国内钢价：本周钢价弱势反弹，但反弹力度有限，主要为价格超跌后的短期修复。尽管下游采购有释放迹象，但整体需求仍面临下降趋势。
• 国际钢价：国际钢价趋弱盘整，美国市场保持平稳，欧洲市场表现疲软，中东进口资源价格报价下移，对国际钢价形成压力。
• 价格差异：国内热轧板卷与美国、欧洲等地区价差有所上升，而螺纹钢与部分进口资源价差缩小，反映国际供应增加对国内市场的影响。

库存情况

• 国内库存：受端午节影响，库存数据未更新，但预计社会库存将连续三周小幅回落，终端采购数据表明需求尚可。
• 库存水平：尽管库存绝对值处于低位，但钢贸商对后期需求普遍悲观，价格平稳时加紧出货，短期内库存仍有下降空间。

原材料价格

• 铁矿石：本周矿价小幅上升，但供需基本面显示中周期承压，供给端四大矿山低成本资源持续增加，需求端若钢材采购走弱，矿价仍可能下行。
• 焦炭：焦炭价格保持稳定，钢厂停产检修较少，但若钢材需求减弱，焦炭价格或承压。

行业盈利

• 毛利变化：本周毛利上升，但冷轧板因价格下跌导致毛利率降至负值，而热轧卷板、螺纹钢、中厚板毛利小幅上升，显示行业盈利能力分化。

关键信息

钢铁企业表现

• 华菱钢铁：股价稳定，每股收益从负值小幅改善，总市值保持不变。
• 首钢股份：股价稳定，每股收益由负转正，总市值保持不变。
• 新钢股份：股价稳定，每股收益显著改善，总市值保持不变。

本周要闻

• 出口数据：2016年5月我国出口钢材942万吨，同比增长2.4%；1-5月累计出口钢材4628万吨，同比增长6.4%。
• 山钢集团日照精品基地开工：该基地将生产高端板带类产品，满足多个行业需求。
• 河北省钢铁工业利润：1-4月河北省钢铁工业完成利润93.51亿元，同比增长250.99%，显示行业在部分地区仍有较强盈利能力。

下周关注事件

• 终端市场需求：关注房地产销售与投资走势，预计需求走弱。
• 矿价高位震荡：钢协产量数据提升较快，矿价或进入中周期顶部。
• 产业链去库情况：预计短期社会库存继续走低。
• 酷暑时节钢价走势：钢价处于底部盘整，需关注后续走势。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数：钢铁行业整体估值低于沪深300指数，但部分个股表现差异较大。
• 重点公司股价：多数公司股价小幅下跌，但部分公司如应流股份、久立特材等表现相对较好。

结论

钢铁行业面临需求走弱与供给增加的双重压力，钢价修复空间有限。短期内钢价反弹可能只是下跌趋势中的阶段性反弹，建议投资者保持谨慎。关注新材料与转型类个股，如应流股份、金洲管道、钢研高纳等，这些企业可能在行业调整中更具成长性。