20150614-广发证券-钢铁行业周报_经济下行倒逼基建投资提速_预计钢价盘整偏弱_20页_1mb

钢铁行业周报总结（6月8日-6月12日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现盘整偏弱态势，钢价小幅下跌，但基建投资提速对需求有所支撑。经济下行压力持续，宏观政策趋于宽松，行业盈利全面下降，社会库存小幅下降，但冷轧库存微升。预计未来钢价仍将维持盘整偏弱走势，而行业供需形势有望逐步好转，盈利将加速回升。

主要观点

1. 经济下行与基建投资

• 央行下调2015年GDP增速预期至7%，经济下行压力加大，宏观政策持续宽松。
• 发改委批复多个机场和铁路项目，总投资达1267亿元，基建需求释放有望提振钢需。
• 改革和转型被视为行业重新发展的关键动力，去产能节奏或超预期，供需形势将逐步改善。

2. 钢价走势

• 本周国内钢价综合指数为86.99，周环比下跌1.28%，其中长材下跌1.15%，扁平材下跌1.43%。
• 螺纹钢主力合约（1510）收盘价2299元/吨，结算价2321元/吨，涨幅分别为0.77%和1.76%。
• 螺纹钢期现货价差为61元/吨，周环比上涨61元/吨。
• 预计下周钢价仍将维持盘整偏弱走势，受经济低迷影响。

3. 原料市场

• 铁精粉均价539.66元/吨，与上周持平；青岛港进口矿均价470元/吨，周环比上涨20元/吨。
• 唐山废钢价格下跌50元/吨至1350元/吨，唐山方坯下跌50元/吨至1920元/吨。
• 原料市场整体盘整震荡，对钢价影响有限。

4. 盈利情况

• 螺纹钢毛利约-179.88元/吨，线材约-80.23元/吨，热卷约-238.04元/吨，中厚板约-378.89元/吨，冷轧板约-392.42元/吨，镀锌板约-308.57元/吨。
• 各钢材品种利润全面下降，反映行业盈利能力承压。

5. 社会库存

• 本周末钢材社会库存为1277.32万吨，周环比下降0.65%，同比减少7.25%。
• 线材库存降幅最大（-2.10%），冷轧库存微升（+0.71%）。
• 基建项目启动带动下游开工回暖，库存持续下行。

关键信息

6. 行业估值与投资建议

• 钢铁行业PB为2.79，PE为90.81，板块估值维持在1倍PB以上，逐步回归PE估值。
• 广发证券维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利确定性高、估值低、流动性好的龙头股及主题投资机会。
• 广发钢铁组合：久立特材（25%）、八一钢铁（25%）、大冶特钢（25%）、宝钢股份（25%）。

7. 风险提示

• 房地产需求持续下行
• 钢材出口下滑
• 环保去产能不及预期
• 矿石巨头合谋操纵价格

行业动态与市场表现

8. 国际钢市

• CRU国际钢价综合指数为142.13，周环比下跌0.66%，同比下跌19.26%。
• 亚洲市场疲软，中国钢材出口报价持续走低，预计短期内国际钢市仍以盘整为主。

9. 重点公司表现

• 钢铁行业指数本周上涨6.66%，跑赢沪深300指数4.66个百分点。
• 涨幅前五公司：新兴铸管、贵绳股份、攀钢钒钛、红宇新材、方大特钢。
• 涨幅后五公司：抚顺特钢、扬子新材、本钢板材、韶钢松山、欧浦钢网。

数据摘要

10. 主要钢材价格与库存

• 螺纹钢均价2220元/吨，周环比下跌1.25%

• 线材均价2360元/吨，周环比下跌1.75%

• 热卷均价2406元/吨，周环比下跌1.39%

• 中厚板均价2288元/吨，周环比下跌2.80%

• 冷轧板均价2968元/吨，周环比下跌1.53%

• 镀锌板均价3382元/吨，周环比下跌0.76%

• 社会库存总量1277.32万吨，周环比下降0.65%

• 冷轧库存周环比上升0.71%

图表索引（关键数据）

• 图1：国产铁精粉价格走势
• 图2：进口铁矿石价格走势
• 图3：港口铁矿石库存走势
• 图4：巴西、澳洲海运费与BDI走势
• 图5：焦煤、焦炭价格走势
• 图6：废钢、钢坯价格走势
• 图7：长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较
• 图8：长协矿、现货矿生铁成本比较
• 图9：螺纹钢各地均价走势
• 图10：线材各地均价走势
• 图11：热卷各地均价走势
• 图12：中厚板各地均价走势
• 图13：冷轧板各地均价走势
• 图14：镀锌板各地均价走势
• 图15：取向硅钢价格走势
• 图16：300系不锈钢及镍价走势
• 图17：螺纹钢主力合约价格及价差走势
• 图18：螺纹钢主力期货成交量与持仓量
• 图19：宝钢板材含税出厂价走势
• 图20：沙钢建材含税出厂价走势
• 图21：螺纹钢国际国内价差走势
• 图22：热卷国际国内价差走势
• 图23：中厚板国际国内价差走势
• 图24：冷轧板国际国内价差走势
• 图25：螺纹钢毛利及毛利率走势
• 图26：线材毛利及毛利率走势
• 图27：热卷毛利及毛利率走势
• 图28：中厚板毛利及毛利率走势
• 图29：冷轧板毛利及毛利率走势
• 图30：镀锌板毛利及毛利率走势
• 图31：社会钢材总库存走势
• 图32：螺纹钢库存走势
• 图33：线材库存走势
• 图34：热卷库存走势
• 图35：中厚板库存走势
• 图36：冷轧库存走势
• 图37：库存与钢价相关性比较
• 图38：银行承兑汇票贴现率走势
• 图39：钢铁行业指数与大盘指数比较
• 图40：钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
• 图41：钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比

表格索引（关键数据）

• 表1：主要原料价格比较
• 表2：主要产品不含税成本变动情况
• 表3：国内钢价指数比较
• 表4：主要钢材品种价格走势比较
• 表5：主要国家钢价及价差比较
• 表6：国际钢价指数比较
• 表7：主要钢材品种毛利变动情况
• 表8：全社会和上海地区钢材库存比较
• 表9：钢铁公司股价表现
• 表10：重点上市公司盈利预测与投资评级