20230716-国盛证券-纺织服装-周专题_专题1_3-5月优衣库大中华区销售表现超预期_同店增长40_+_专题2_2023中报前瞻_推荐业绩质优标的_19页_1mb

纺织服装行业专题分析总结

1. 专题一：优衣库大中华区销售表现超预期

• 3-5月大中华区同店销售净额同比增长超过40%，表现亮眼，超出市场预期。

2. 专题二：迅销集团Q3业绩表现

• 2023财年Q3（3-5月）营收同比增长238%至6761亿日元，创历史新高。
• 毛利率同比下降9个百分点至53.8%，拖累净利润下滑64%至851亿日元。
• 业绩向好背景下，存货周转天数缩短16天至104天，营运质量健康。
• 公司上调全年盈利预测，预计全财年收入同比增长186%。

3. 分地区业绩表现

• 日本优衣库：Q3营收同比增长81%，经营溢利同比下滑57%，主要系日元贬值致成本上升及库存清理折扣加大。
• 海外优衣库：Q3营收同比增长38%，其中大中华区贡献突出。
• GU业务：Q3收入同比增长217%，经营溢利率同比提升。

4. 重点公司业绩展望（2023年上半年）

5. 存货与运营质量

• 迅销Q3存货同比增长10%，存货周转天数显著缩短。
• 多家公司存货优化：如报喜鸟Q1存货同比下降11%、伟星股份存货周转效率改善。

6. 板块评级与投资建议

推荐标的：

• 运动鞋服：安踏、李宁、特步国际
• 中高端服饰：报喜鸟、比音勒芬、波司登
• 纺织制造：华利集团、申洲国际、伟星股份
• 黄金珠宝：周大福

7. 行业数据与要闻

• 行业流水复苏：6月报喜鸟、海澜之家等品牌流水显著增长。
• 电商与批发业绩：多家企业电商收入同比显著增长（如水星家纺电商+50%，歌力思电商毛利率+62%）。
• 黄金珠宝表现：周大福Q1内地RSV同比增长252%，推动全年业绩高增长。

8. 风险提示

• 宏观需求波动、成本压力、库存消化不及预期、汇率波动等风险因素需密切关注。