20240111-国泰期货-所长早读_76页_2mb

2024年1月11日国泰君安期货商品研究晨报综合分析显示，市场整体呈现震荡格局。

宏观与市场展望：
高盛、瑞银等华尔街机构认为中国股市2024年回报率为17%-19%，看好A股抗风险能力和政策支持。当前经济关键数据尚未形成一致指向，商品市场呈现超跌修复与超涨回落并存的震荡态势。

品种观点总览：

• 多配品种： 苯乙烯（装置降负荷支撑预期）、MEG（基差强势支撑，5-9正套建议）、对冲策略（缩PXN中性为主，ETD/PTA多空组合）
• 中性偏弱品种： 铁矿石（供需双弱格局下震荡对待）、铜铝（政策利好与原料端扰动博弈）、美原油（地缘风险主导，短期施压）
• 空配品种： 煤焦、甲醇、碳酸锂（供需宽松趋势，成本端承压）

重点关注：

• MSCI中国指数与沪深300指数预期回报率区域仍具配置价值
• 美国红海局势、美联储政策倾向、国内春季节前补库节奏是市场核心变量
• 投资者需严控风险敞口在一月中旬时间节点上，重点跟踪

1. 高盛与瑞银在中国A股盈利预期和政策落实基础上给予看好,为海外机构投资中国股市提供了关键逻辑支撑
2. 苯乙烯供需扰动加剧,装置区域性降负荷频发,工业级苯乙烯成本支撑处于较强阶段，短期多配建议具有理论基础
3. MEG供给端海外装置重启预期强化利空，但基差矛盾释放形成买盘支撑，正套建议需关注到近期交割节奏变化带来的操作风险
4. 短期限内品种建议者需关注如铁矿高库、甲醇利润修复带来的阶段性回调风险，对冲进攻上建议多コア资产+防守布局MEG等宽基品种
5. 普遍建议左侧参与碳酸锂空头机会，但需防范国内新能源政策风险和年节备货需求错位导致的短期偏强波动