20240426-国金证券-宝丰能源-600989.SH-焦煤回落压低盈利_烯烃后续盈利改善_4页_924kb

宝丰能源公司一季报与业务分析摘要

一季报核心数据

公司2024年一季度营收达8227亿元，同比增长2219%；归母净利润1421亿元，同比增长1989%。业绩增速显著领先市场表现。

经营分析要点

1. 焦化业务受焦煤价格下行压力，焦炭价格环比下降9%，产业链盈利被压缩；
2. 烯烃业务因动力煤价格滞后调整及原油高位运行，一季度受益程度有限，预计二季度改善更明显；
3. 新投产EVA项目产量达标，预计将稳定贡献利润；
4. 内蒙烯烃项目计划四季度投产，有望通过地域优势实现单吨净利润提升。

发展预测

分析师预计公司2024-2026年营收与利润年复合增长率将超过50%，动态PE估值持续下修，维持“买入”评级。

风险提示

原料价格波动、行业竞争加剧、下游需求不及预期为主要风险。

公司基本面（关键指标节选）

• 营收增速：2024E较2023年增长33.02%，2025E同比增长50.21%
• 归母净利润增速：2024E较2023年增长44.2%，2026E同比增长13.8%
• PE估值：当前14.04倍，2026E预计降至7.38倍

财务健康度

• 营运能力：营业利润率持续保持较高水平，资产周转效率稳定
• 现金流表现：经营活动现金流持续为正且增长，财务杠杆风险可控