2026-04-13-中银国际-MORNING_INSIGHTS_4页_858kb
报告摘要
文档总结
核心内容
本文档为一份市场分析报告，涵盖多个市场指数表现、大宗商品价格变动以及对NIO Inc.和TSMC的股票评级分析。报告由BOCI Research Limited发布，提供投资建议与市场展望。
市场指数表现
| 指数名称 | 最近收盘价 | 1日涨幅（%） | 年初至今涨幅（%） |
|---|---|---|---|
| HSI | 25,894 | 0.5 | 1.0 |
| HSCEI | 8,655 | 0.5 | -2.9 |
| HSCCI | 4,288 | 0.7 | 6.8 |
| MSCI HK | 15,251 | 0.5 | 11.4 |
| MSCI CHINA | 79 | 0.5 | -4.4 |
| FTSE CHINA A50 | 15,083 | 1.6 | -1.5 |
| CSI 300 | 4,637 | 1.5 | 0.1 |
| TWSE | 35,418 | 1.6 | 22.3 |
| SENSEX | 76,632 | -1.2 | -10.1 |
| NIKKEI 225 | 56,924 | 1.8 | 13.1 |
| KOSPI | 5,859 | 1.4 | 39.0 |
| ASX 200 | 9,056 | 0.8 | 3.7 |
| DJIA | 47,917 | -0.6 | -0.3 |
| S&P 500 | 6,817 | -0.1 | -0.4 |
| FTSE 100 | 10,601 | -0.0 | 6.7 |
- 数据截至2026年4月9日（美国数据）
大宗商品价格表现
| 商品名称 | 最近收盘价 | 1日涨幅（%） | 年初至今涨幅（%） |
|---|---|---|---|
| 布伦特原油（美元/桶） | 95 | -0.8 | 58.0 |
| 黄金（美元/盎司） | 4,750 | -0.4 | 10.0 |
| 铜（美元/吨） | 12,846 | 1.3 | 3.4 |
| 铝（美元/吨） | 3,565 | 2.6 | 20.1 |
| 镍（美元/吨） | 17,041 | 0.9 | 3.3 |
| 中国国内螺纹钢（元/吨） | 3,219 | -0.0 | -0.7 |
| 中国国内高速线材（元/吨） | 3,636 | -0.1 | -1.4 |
| 中国国内热轧钢（元/吨） | 3,289 | -0.1 | 0.6 |
| 中国国内冷轧钢（元/吨） | 3,765 | -0.1 | -1.0 |
| 波罗的海干散货指数（BDI） | 2,161 | 1.0 | 15.1 |
- 数据截至2026年4月9日（美国数据）
关键宏观与财报数据
| 指标名称 | 预期值（%） | 实际值（%） |
|---|---|---|
| 现房销售（美国） | 13/4 | 4.1 |
| 中国出口同比（YTD） | 14/4 | 8.7 |
| 中国进口同比（YTD） | 14/4 | 15.0 |
| 美国PPI最终需求同比（YTD） | 14/4 | 4.6 |
| 中国零售销售同比（YTD） | 16/4 | 2.4 |
| 中国工业生产同比（YTD） | 16/4 | 5.4 |
| 中国固定资产投资（非农村）同比（YTD） | 16/4 | 2.0 |
| 中国房地产投资同比（YTD） | 16/4 | -11.5 |
| 中国居民失业率（YTD） | 16/4 | 5.2 |
| 中国GDP同比（YTD） | 16/4 | 4.8 |
| 1年期贷款市场报价利率（LPR） | 20/4 | 3.0 |
| 5年期LPR | 20/4 | 3.5 |
BOCI 重要事件
| 公司名称 | 代码 | 日期 |
|---|---|---|
| 峰昭科技 | 1304.HK | 15-16 |
| 禾赛科技(HSAI US) | 688279.CH | 17 Apr |
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NIO Inc. 股票评级：买入
主要观点
- 产品定位：ES9定位为蔚来品牌的科技行政旗舰SUV，凭借"MPV级空间 + SUV级操控"的独特卖点，挑战主流高端SUV及高端纯电MPV市场。
- 销量预期：预计ES9月均交付量达3,000-4,000台，带动ES8与ES9月销量稳定在1万台以上，具备进一步增长潜力。
- 基本面转变：蔚来已从烧钱扩张阶段进入规模化、可持续盈利的成长周期，核心驱动力为NT3.0平台和多品牌战略，以及换电网络的盈利转型。
- 财务预测：2026-2027年营收预测上调 $3% - 5%$，2026年non-GAAP净亏损预计将大幅收窄超过100亿元人民币。
- 目标价上调：目标价上调至14美元，反映其增长潜力与估值合理性。
TSMC 股票评级：买入
主要观点
- 业绩表现：2026年第一季度营收超预期，利润率有望达到上限；预计2026年营收增长约 $30%$，相对保守。
- 未来增长：预计2027-2028年资本支出将显著增长，主要由N3及更先进制程的扩产驱动。
- 技术优势：COUPE硅光引擎于2026年推出，提升AI/HPC互连能力，强化台积电在"芯片到系统"整合中的关键地位。
- 目标价上调：上调TT及ADR目标价至NT$2,845及US$515，分别对应24倍2027年市盈率及16%的溢价。
- 业务扩展：在Foundry 2.0时代，台积电的"Everyone's Foundry"模式正在扩展至先进后段封测及系统级代工领域，凸显其独特性。
评级定义
-
BUY：预期12个月内总绝对回报（含股息）超过10%
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HOLD：预期12个月内总绝对回报（含股息）介于-10%至+10%
-
SELL：预期12个月内总绝对回报（含股息）低于-10%
-
OVERWEIGHT：预期板块跑赢市场基准
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NEUTRAL：预期板块与市场基准持平
-
UNDERWEIGHT：预期板块跑输市场基准
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