20150917-申万宏源-国内中观周度观察_指标价格反弹_下游表现温和回升迹象_20页_858kb

国内中观周度观察总结（9.7-9.13）

核心内容概述

本报告分析了2015年9月7日至9月13日期间国内中观经济指标的变化情况，涵盖上游、中游和下游行业。整体来看，部分行业价格出现反弹，但多数仍面临下行压力，经济复苏迹象较为温和。

上游行业分析

1.1 煤炭：动力煤价承压，港口库存回落

• 价格：环渤海动力煤价格指数降至402.00元/吨，环比下降1.7%；焦煤价格维持在670元/吨。
• 库存：秦皇岛港口库存环比下降5.0%至610.5万吨，6大电厂煤炭库存环比上涨2.4%至1355.8万吨，库存可用天数为24.65天。
• 趋势：国内煤炭市场整体低迷，预计随着限产影响结束和火电需求转淡，短期仍将承压。

1.2 农产品：国内和国际农产品多数反弹

• 国内：南华农产品指数、南华黄豆指数、南华玉米指数、南华棉一指数、南华郑糖指数和强麦指数均小幅回升。
• 国际：CBOT大豆、玉米、小麦、棉花和11号糖期货价格分别上涨1.34%、7.00%、3.49%、2.60%和4.19%。
• 趋势：农产品价格整体回暖，但市场仍需关注后续供需变化。

1.3 铁矿石：价格反弹，港口库存回升

• 价格：普氏62%铁矿石价格环比上涨4.4%至59.25美元/干吨；澳大利亚PB粉矿价格上涨5.9%至450.00元/湿吨。
• 库存：主要港口铁矿石库存总量环比上涨1.6%至8125万吨。
• 趋势：铁矿石供给压力依然较大，价格上涨空间有限。

1.4 国际大宗：原油价格回落

• 价格：布伦特原油期货价格下降3.0%至48.14美元/桶；WTI原油期货价格下降3.1%至44.63美元/桶。
• 趋势：原油基本面未发生显著变化，价格仍承压。

中游行业分析

2.1 钢铁：粗钢生产环比回升，总库存重现回落

• 产量：8月粗钢产量同比下降3.5%，环比上涨1.7%。
• 价格：钢材综合指数环比下跌0.83%至62.28；螺纹钢期货价格环比下跌0.5%至1946元/吨。
• 库存：社会总库存环比下降2.3%至1050万吨，同比下跌13.7%。
• 趋势：钢价面临下行压力，但市场库存因金九消费旺季和积极财政政策而有所回落。

2.2 电力：用电量增速回升，二、三产业增速提高

• 数据：8月全社会用电量同比增长1.9%，第二产业用电量同比增加0.7%，第三产业用电量同比增加7.8%。
• 趋势：第三产业用电量增速回升，成为支撑经济增长的重要力量。

2.3 化工：主要产品价格反弹

• 价格：轻质纯碱、PVC和丁苯橡胶价格分别上涨0.7%、7.1%和2.0%；涤纶长丝和尿素价格分别下跌0.7%和3.8%。
• 成本：新加坡石脑油价格下跌2.6%至45.6美元/吨；PTA和MEG价格上涨2.2%和5.0%。
• 趋势：化工产品价格出现反弹，但部分产品仍面临下行压力。

2.4 水泥：价格保持稳步回升态势

• 价格：全国水泥市场价格为261元/吨，环比上涨0.2%。
• 区域：价格回升主要集中在华东和中南地区，幅度较小。
• 趋势：随着旺季来临和稳增长政策发力，水泥价格有望持续回升。

2.5 有色金属：国内外基本金属价格反弹

• LME：铜、铝、铅、锌价格分别上涨5.4%、2.1%、2.4%、1.8%；库存分别下跌3.9%、1.3%、4.5%、5.0%。
• SHFE：铜、锌、铝、铅价格分别上涨5.6%、1.1%、1.7%、0.3%；库存分别上涨3.8%、9.3%、4.3%。
• 趋势：基本金属价格反弹，但库存变化显示市场仍存在调整压力。

下游行业分析

3.1 房地产：各城市成交量回暖

• 数据：30大中城市成交面积环比上升15.6%至469.7万平方米，同比增加60.7%。
• 细分：一线城市成交面积环比增加36.2%至101.1万平方米；二线城市环比增加11.1%至257.5万平方米；三线城市环比增加10.7%至111.1万平方米。
• 趋势：房地产市场出现温和回升迹象，但需求增长仍需进一步观察。

3.2 交通运输：BDI同比跌幅扩大，煤炭运价跌幅扩大

• BDI：环比下跌6.5%至818点，同比下跌31.7%。
• 煤炭运价：煤炭综合指数、秦皇岛至广州和上海运价分别下跌2.9%、5.2%和2.8%。
• 趋势：航运市场整体承压，煤炭运价持续下滑。

3.3 汽车：8月乘用车和商用车销量环比回升，同比跌幅缩窄

• 销量：8月乘用车销量141.8万辆，环比增长11.8%，同比下降3.4%；商用车销量24.6万辆，环比增长5.0%，同比下降0.6%。
• 库存：经销商库存预警指数回落至48.7%，结束连续10个月荣枯值之上。
• 趋势：汽车市场出现温和回升，但持续性仍需观察。

总结

• 上游行业：煤炭价格承压，农产品和铁矿石价格反弹，但原油价格仍低迷。
• 中游行业：钢铁产量回升，库存回落，但钢价仍面临下行压力；电力需求回升，化工产品价格波动，水泥价格稳步回升；有色金属价格反弹，但库存变化显示市场调整。
• 下游行业：房地产成交量回暖，汽车市场温和回升，交通运输市场承压。

整体来看，市场出现部分反弹迹象，但经济复苏仍较为温和，行业间表现不一，需关注政策和需求变化对后续走势的影响。