20140127-华创证券-电子元器件_行业持续景气_创新推动跨周期发展_34页_921kb

报告摘要

电子元器件行业总结

核心内容

电子元器件行业在2014年表现出持续景气的态势，主要得益于消费电子市场需求旺盛、技术创新推动以及行业整合带来的增长机会。随着4G时代的到来，移动互联网及配套终端的高速发展，带动了多个细分领域的创新，如蓝宝石、指纹识别、on-cell/OGS触摸屏、高清晰面板等。同时，可穿戴设备、平板、超极本和一体机的兴起，进一步推动了硬件升级和概念创新。此外，行业集中度的提升和资本市场的活跃，也为行业发展提供了强劲动力。

主要观点

市场需求旺盛：
- 消费电子市场庞大，需求持续增长，推动各子行业纵深发展。
- LED照明渗透率超过20%，智能手机渗透率超过50%，但市场基数大和创新概念多，确保了行业旺盛需求。
- 2014年预计LED照明产品出货量将达13.2亿只，同比增长约68%；全球智能手机出货量预计12.4亿部，同比增长约23%。
供给集中度提升：
- 中国在全球电子制造竞争中持续上升，受益于产能转移、技术转移加快、产品大众化和毛利下降后竞争者减少。
- 触摸屏、平板显示和IC制造领域发展迅速，中国厂商如欧菲光、星星科技、宇顺电子、长信科技等表现突出。
创新提升估值：
- 随着4G和移动互联网的发展，创新成为推动行业估值提升的重要因素。
- 2014年CES展会吸引了超过3000家参展商，新产品发布数量创新高，显示行业创新活跃。
行业整合带来增长：
- 消费电子行业对资本高度依赖，上市公司通过收购、投资等方式整合资源，推动行业集中度提升。
- 例如星星科技、宇顺电子、长信科技等纷纷收购触摸屏企业，说明触摸屏行业空间广阔。
- LED外延/芯片、封装和灯具厂商数量分别为约50、1750和15000家，行业集中度将快速提升，竞争加剧，但强者恒强。
市场表现：
- 上周A股消费电子指数上涨5.38%，明显优于沪深300指数（上涨3.08%）。
- 费城半导体指数下跌1.72%，纳斯达克综合指数和道琼斯工业指数分别下跌1.65%和3.52%。
- 台湾电子行业指数上涨0.03%，台湾光电行业指数下跌0.75%，台湾电子零组件指数上涨0.53%。
- 多家重点公司如长盈精密、欧菲光、欣旺达等表现强劲，部分公司涨幅超过10%。

关键信息

重点推荐个股：
- 金属结构件：长盈精密(300115)
- 触摸屏：欧菲光(002456)、星星科技(300256)、宇顺电子(002289)、长信科技(300088)
- 锂电池：欣旺达(300207)
- 天线：信维通信(300136)
- LED行业：三安光电(600703)、勤上光电(002638)、长方照明(300301)
- 半导体：长电科技(600584)
- 安防：海康威视(002415)、大华股份(002236)
- 特别推荐个股：汉鼎股份(300300)
行业数据跟踪：
- 2013年12月北美半导体设备B/B值达1.02，连续3个月超过1，显示半导体景气信号明确。
- 北美半导体设备平均接单金额达到13.8亿美元，同比增长11.1%，较2012年同期增长48.3%。
- 北美半导体设备平均出货金额为13.5亿美元，较11月份增长20.8%，较2012年同期增长33.8%。
行业新闻：
- 半导体和零组件：
  - 手机芯片市场竞争激烈，北美、台湾及大陆三方势力将争夺主导地位。
  - 恩智浦使用NFC技术简化智能住宅无线能源采集，推动LED照明网络发展。
  - 中芯国际与上海华虹合作开发双界面金融IC卡芯片，获得国际安全认证。
  - 大陆政策扶植IC设计产业，预计投入约1000亿元，带动台系晶圆测试厂发展。
  - NAND Flash控制芯片厂陷入混战，SK海力士收购银灿eMMC团队，未来技术布局值得关注。
  - 罗姆突破电阻体积限制，推出RASMID系列元件，推动微型化趋势。
  - 蓝宝石基板价格持续上涨，苹果或导入蓝宝石手机屏幕保护盖，带动相关产业链发展。
- 平板显示：
  - 大陆智能电视渗透率将突破60%，品牌战局激烈，小米、乐视等IT厂商加入战场。
  - LGD3Q量产苹果iWatch用OLED面板，推动OLED技术在可穿戴设备中的应用。
  - 大陆手机品牌厂转向奢华路线，带动触控厂如欧菲光、信利等获得更多订单。
- LED行业：
  - 韩国LED封装企业如首尔半导体、Lumens等迎来史上最高业绩，市场展望积极。
  - LED照明销售比重超过BLU，具备稳定的获利结构。
  - 美国LED厂商Cree2Q净利年增75%，营收创历史新高。

行业评级与推荐

行业评级：推荐
评级变动：维持

市场回顾

上周A股消费电子指数上涨5.38%，优于沪深300指数。
费城半导体指数下跌1.72%，纳斯达克综合指数和道琼斯工业指数分别下跌1.65%和3.52%。
台湾电子行业指数上涨0.03%，台湾光电行业指数下跌0.75%，台湾电子零组件指数上涨0.53%。

图表目录

图表1：下周大事提醒
图表2：A股电子指数走势
图表3：费城半导体指数走势
图表4：台湾半导体指数走势
图表5：台湾电子指数走势
图表6：重点上市公司走势
图表7：本周A股电子股票涨跌幅前五名
图表8：2006~2013年北美半导体BB值

分析师信息

证券分析师：段迎晟
执业编号：S0360513070001
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研究助理：
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