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电子行业周报总结（2014/01/26）

核心内容概述

本报告为2014年第4期申银万国电子行业周报，由张騛、施妍、余斌三位证券分析师撰写，重点分析了电子行业在2014年初的市场动态与投资机会。报告指出，虽然消费电子行业整体面临估值压力，但新技术、新材料的应用与高端市场的需求将推动行业增长，建议投资者关注消费电子板块中调整较大的标的。同时，报告也指出，主题投资如智能汽车、智能家居、蓝宝石等将成为市场热点。

主要观点

1. 蓝宝石材料与苹果供应链

• Tim Cook证实苹果亚利桑那工厂将生产蓝宝石材料，但未明确具体应用产品。
• 苹果申请多种蓝宝石与金属连接工艺专利，显示其技术路线仍在探索中。
• GTAT正在配合苹果开发新工艺，一旦技术路线确定，本土企业有望受益。
• iWatch保护玻璃可能是2014年蓝宝石应用的突破口，短期成本高，长期看好。

2. 半导体行业景气度回升

• 12月北美半导体设备BB值为1.02，显示半导体行业景气度理想。
• 订单金额持续上升，表明厂商对2014年需求预期积极。
• 半导体代工与封测厂商（如晶方科技、长电科技、华天科技、通富微电）将受益于供需优化。

3. 三星与MWC展

• 三星可能在MWC上发布Galaxy S5和Tizen系统手机，但市场对其预期不高。
• 三星在高端与中低端市场均有布局，并试图通过创新功能（如指纹识别）提升竞争力。
• Tizen系统面临较大挑战，因移动操作系统市场格局稳定，难以突破。

4. 消费电子进入配置窗口

• 市场对消费电子成长股预期过低，尤其对苹果、三星供应链信心不足。
• 新技术、新材料的应用依赖高端市场需求刺激，2014年随着4G换机和苹果创新，消费电子景气度不会弱于2013年。
• 建议关注调整较大的消费电子标的，如歌尔声学、德赛电池等。

重点推荐组合

行业动态概览

1. 高端智能手机终端产业链

• 三星平板产品线全面铺开，包括高阶曲面屏与低价机型，意图挑战苹果。
• 预计2014年全球平板需求量增长至2.7亿台，其中Android平板占比提升。
• 苹果iPhone 2013年Q4出货量约为5,530万台，同比增长16%。
• 三星推出64位行动处理器，并计划搭载于Galaxy Note 4，提升市场竞争力。

2. 中低端智能手机终端产业链

• 三星可能推出搭载指纹识别功能的中低端机型，但技术良率不稳定。
• Tizen系统发布计划延后，三星寻求合作伙伴支持，但面临较大挑战。

3. 通讯公司动态

• 美国立法限制采购大陆科技产品，对联想、中兴等企业产生影响。
• 三星被指对大陆出口限制，但已形成技术壁垒，影响其与大陆企业的合作。

4. 可穿戴式设备

• 苹果iWatch将采用1.52寸OLED面板，乐金显示器为其供应商。
• AMOLED技术面临市场竞争，但预计2018年出货量将达6亿片。

5. LED行业

• LED防爆灯市场预计2020年达2.48亿美元，主要受石油、矿业等行业推动。
• 机构调研显示LED行业回暖，芯片需求增长，但产能过剩可能影响价格。

6. 面板行业

• AMOLED市场增长放缓，但仍有潜力，预计2018年达6亿片。
• 大陆面板厂商产能提升，可能减少对台湾厂商的依赖。

7. 半导体行业

• 三星行动处理器市占率下滑，正在研发更先进的64位处理器。
• 三星第四财季营运利润预计下滑，显示其面临一定压力。

电子行业上市公司重要公告

• 安洁科技：发布股权激励草案，提升管理层积极性，上调盈利预测。
• 欣旺达：业绩略低预期，但2014年有望实现业绩爆发。
• 德赛电池：业绩好于预期，受益苹果新品，国企改革红利可期。
• 其他公司：包括联创光电、华控赛格、东旭光电、华天科技、歌尔声学等，均有相关公告，涉及业绩预告、非公开发行、投资布局等。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。
• 本报告采用相对评级体系，建议投资者结合自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级做决策。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需自行判断，本报告不承担任何责任。
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总结

2014年初，电子行业整体表现强劲，半导体及LED子行业涨幅显著。蓝宝石、智能穿戴、Tizen系统等主题投资成为市场焦点。尽管消费电子行业面临估值压力，但高端市场需求及苹果、三星创新将推动行业景气度提升，建议投资者关注调整较大的优质成长股。申银万国重点推荐德赛电池、三安光电、长盈精密、欣旺达、安洁科技、阳光照明、洲明科技、歌尔声学等公司，认为其具备成长潜力。同时，报告也提醒投资者注意投资风险，不依赖单一评级决策。