20170426-申万宏源-新三板消费升级前沿系列报告之二_留学_新常态下的存量博弈和增量突围_34页_1mb

留学：新常态下的存量博弈和增量突围

核心内容

本报告主要分析了中国留学市场在新常态下的发展趋势，包括出国留学与来华留学的现状、政策支持、市场结构变化以及新三板投资机会。报告指出，出国留学进入低速增长阶段，而来华留学则具有较大的发展潜力，尤其在“一带一路”政策推动下。留学服务正在向产业化方向发展，涵盖留学前、中、后服务，并呈现出多入口、多链条的特征。

主要观点

1. 出国留学进入低速增长新常态

   • 2016年出国留学人数为54.5万，自费留学占比超过90%，增速仅为4%。
   • 低龄留学趋势加剧，特别是中学生和本科生留学人数增长明显。
   • “小别离”现象凸显，即部分家庭选择让孩子出国留学，而非继续在国内接受高等教育。

2. 来华留学前景广阔

   • 来华留学人数长期处于低位，2016年仅为44万，留学赤字超过90万。
   • 中国国际学生占高等教育人数比例远低于其他国家，仅0.5%。
   • 政策支持与财政投入持续增加，留学教育预算占教育支出比重从2011年的2.6%上升至2017年的5.5%。

3. 政策红利释放

   • 民促法三审通过，扫除了教育资本化的法律障碍，推动教育机构市场化。
   • 政府奖学金额度和规模持续扩大，提升来华留学吸引力。
   • “一带一路”政策为来华留学带来新的增长点。

4. 留学服务产业化趋势明显

   • 留学服务已形成完整的产业链，涵盖语言培训、国际课程、游学、中介咨询、实习就业等环节。
   • 境外支出占留学产业链的90%以上，留学前服务成为新的增长点。
   • 2016年留学产业链市场规模预计为2,504亿元，未来三年CAGR为16%。

5. 留学前市场潜力巨大

   • 国际游学作为留学前服务的重要组成部分，年市场规模已超百亿。
   • 低龄留学带动国际课程和考试培训快速发展，成为培训市场增长点。
   • 互联网留学模式兴起，平价策略和流量入口成为关键竞争点。

6. 行业风险与挑战

   • 国际游学存在安全风险，如暴恐、难民等问题可能影响留学需求。
   • 留学后服务市场尚处于一级市场融资阶段，尚未形成成熟商业模式。
   • 部分国家对留学生就业和居留政策收紧，可能影响留学移民需求。

关键信息

留学市场现状

• 出国留学：2016年人数为136万，增速放缓，进入低速增长阶段。
• 来华留学：2016年人数为44万，留学赤字达90万以上，长期增长空间较大。
• 主要目的地国家：美国、加拿大、澳大利亚、日本、韩国、法国、德国、新加坡等，其中美国、加拿大、澳大利亚对华留学政策较为宽松。

政策与市场支持

• 民促法三审通过，推动教育资本化，扫清留学中介市场化障碍。
• 教育部加大留学教育投入，留学教育预算增速远高于总体教育支出。
• “一带一路”政策推动来华留学，设立“丝绸之路”奖学金，扩大留学生规模。

留学服务产业化

• 留学前服务：包括语言培训、国际课程、国际游学等，市场规模快速扩大。
• 留学中服务：涵盖中介咨询、背景提升、签证办理等，竞争加剧。
• 留学后服务：包括实习、就业、置业等，尚处于探索阶段。

新三板投资建议

• 建议关注留学前服务领域，尤其是国际游学、国际课程培训和在线教育细分市场龙头。
• 新三板相关企业如美之旅、世纪明德、新东方网、培诺教育等具备增长潜力。
• 平价互联网平台如留成网，通过降低获客成本和提升运营效率，有望实现弯道超车。

留学服务产业链结构

重点企业与模式分析

行业风险

• 国际游学存在安全风险，如暴恐、难民等问题可能影响留学需求。
• 部分国家对留学生就业和居留政策收紧，可能影响留学移民需求。
• 留学后服务市场尚不成熟，需进一步探索。

结论

留学市场正处于从传统模式向产业化、多元化发展的关键阶段。出国留学进入低速增长，而来华留学则受益于政策支持和市场需求，前景广阔。留学服务产业链不断延伸，涵盖多个细分领域，其中留学前服务和国际游学、国际课程培训成为新的增长点。新三板企业具备弯道超车的潜力，建议关注细分市场龙头，如美之旅、世纪明德、新东方网、培诺教育等，以把握留学产业的发展机遇。