20260927-华泰期货-甲醇周报_港口库存见底回升_但基差进一步冲击历史高位_14页_3mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本期甲醇市场分析聚焦于港口库存、内地供应与需求、基差走势、地缘政治影响及投资策略等多个方面，整体呈现库存见底回升与基差高位运行的态势。同时，市场对美伊局势及MTO企业检修与复工保持高度关注。

主要观点

港口供应与库存

• 海外甲醇开工率维持在51.91%，未有明显变化。
• 中国进口甲醇周到港量19.44万吨，环比上升11.73%，其中华东和华南分别上升0.83%和8.20%。
• 港口库存整体下降至412,000吨，江苏和浙江库存分别下降22,500吨和18,800吨，而广东和福建库存则有所上升，分别增加4,000吨和25,400吨。
• 太仓周均提货量上升至4,578吨/天，华东MTO企业周度采购量下降至47,680吨，显示MTO需求有所减弱。

内地供应与需求

• 中国甲醇开工率上升至86.47%，其中煤制甲醇、天然气甲醇和焦炉气甲醇开工率分别上升2.74%、2.43%和3.73%。
• 西北甲醇开工率显著上升至88.52%，而华北下降至65.88%。
• 内地甲醇库存整体下降至265,200吨，西北、华北、华中、华东、西南库存分别下降10,900吨、1,500吨、190吨、5,100吨和300吨。
• 待发订单量整体上升至246,660吨，传统下游原料采购量也有所增长。

基差与期货走势

• 港口基差进一步冲高至历史高位，太仓基差和内蒙北线基差均显示显著上涨趋势。
• 跨期价差方面，01-05、05-09、09-01合约价差均有所波动，反映市场对未来供需变化的预期。

地缘政治与市场风险

• 美伊谈判进展缓慢，伊朗装置开工率逐步回升，但受中东局势影响，如胡塞袭击沙特设施，市场仍存在不确定性。
• MTO企业检修与复工情况复杂，部分企业已恢复生产，但整体开工率仍受限制。

关键信息

• 港口库存：整体下降，但部分区域如广东、福建库存上升，需关注区域差异。
• 内地开工率：煤制甲醇和焦炉气甲醇开工率上升，天然气甲醇小幅增长。
• MTO企业采购量：华东地区采购量下降，西北地区采购量小幅减少。
• 基差走势：港口基差持续走高，反映市场供需紧张。
• 待发订单：整体上升，显示市场对后续需求的乐观预期。
• 传统下游：甲醛、醋酸开工率小幅下降，MTBE外销工厂开工率微降，二甲醚开工率略有回升。

投资策略

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保，关注库存变化及基差走势。
• 跨期策略：无明确建议。
• 跨品种策略：PP-3MA价差建议逢高做缩，反映市场对不同品种间价格关系的预期。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势进展及伊朗装置开工变化将对市场产生重要影响。
• MTO企业检修与复工：不同地区企业恢复速度不一，可能影响甲醇需求。
• 库存波动：港口与厂内库存变化需密切关注，以判断市场供需平衡。

图表说明

• 图1至图48展示了甲醇期货价格走势、现货价格、基差、到港量、开工率、库存量等关键指标，为市场参与者提供数据支持。
• 图表来源：同花顺与华泰期货研究院，数据更新至9月25日。

本期分析研究员

• 梁宗泰（F3056198, Z0015616）
• 陈莉（F0233775, Z0000421）
• 杨露露（F03128371, Z0023799）

联系人

• 刘启展（F03140168）
• 梁琦（F03148380）

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