20130815-中泰证券-把握平台类_行业应用类_专业化类三大投资主线_50页_2mb

报告摘要

移动互联网行业专题报告总结

核心内容

移动互联网行业已进入快速增长期，预计未来将进入黄金十年。行业的发展由终端向云端演变，云计算的兴起推动了信息存储和计算能力从终端向云端迁移，未来终端将主要承担感知层功能，而云端将承担信息处理和分析功能。

主要观点

行业增长因素：移动互联网的增长由带宽建设、终端、内容和资费四大因素共同推动，其中内容和资费是当前我国移动互联网发展的主要制约因素。
市场走势：2013年第二季度中国移动互联网市场规模达到241.9亿元，同比增速达71.4%。智能手机和终端的普及是推动移动互联网发展的重要动力。
用户特征：移动互联网用户具有规模小、增长快、年龄偏低、学历偏高的特点，社交和信息获取功能仍是用户首要需求。
商业模式变革：移动互联网的商业模式正在从传统互联网向社交、内容和支付平台转变，微信5.0的推出标志着移动互联网进入商业化阶段。
投资主线：投资机会主要集中在平台类、行业应用类和细分领域高附加值企业。平台类企业如腾讯、百度、奇虎360；行业应用类如移动教育服务拓维信息、移动医疗九安医疗；细分领域高附加值企业如华谊兄弟、神州泰岳、乐视网、顺网科技。

关键信息

行业数据概览

上市公司数：51
行业总市值：104950.74百万元
行业流通市值：82607.22百万元

重点公司状况

公司	总股本 (亿股)	收盘价	EPS 2012E	EPS 2013E	13%12	P/E 2012E	P/E 2013	评级
华谊兄弟	6.05	38.01	0.92	1.12	21.11%	41.18	34.00	买入
掌趣科技	3.60	40.96	0.46	0.64	37.87%	88.89	64.47	增持
顺网科技	1.32	57.44	1.05	1.45	38.54%	54.81	39.56	增持
博瑞传播	6.28	37.82	0.67	0.85	28.09%	56.79	44.33	增持
浙报传媒	5.94	21.81	0.55	0.65	18.51%	39.50	33.33	增持
北纬通信	1.13	42.00	0.55	0.81	46.95%	76.23	51.87	增持
神州泰岳	6.13	19.34	0.85	1.05	23.63%	22.71	18.37	买入

投资策略

平台类：腾讯、百度、奇虎360
行业应用类：拓维信息、九安医疗
细分领域高附加值：华谊兄弟、神州泰岳、乐视网、顺网科技

市场趋势

移动支付：市场放量，近场支付将成为未来增长点。
移动视频：发展相对滞后，受限于硬件和资费，未来将依赖硬件改善和业务创新。
移动游戏：行业空间巨大，平台占据制高点，预计未来将取代页游市场。
社交功能：是移动互联网用户的第一需求，微信和微博成为主要代表。

技术与成本

LTE技术：传输成本大幅降低，提升移动互联网体验。
云计算：推动信息处理向云端迁移，降低终端成本，提升信息处理能力。

商业模式

平台类：以苹果、微软为代表的专有模式，以Android为代表的开放模式。
SNS发展：社交网络将向信息定制化、用户生产内容、实时互动、碎片化社交和功能聚合发展。
盈利模式：从内容到平台，支付平台、游戏平台和社交平台成为盈利新方向。

图表目录

图表1：移动互联网行业投资地图
图表2：我国移动互联网已进入快速增长期
图表3：移动互联网市场规模持续扩大
图表4：智能手机销售量及渗透率不断上升
图表5：移动互联网用户规模增速快于桌面互联网
图表6：移动互联网人均上网时长快速增长
图表7：LTE技术大幅降低传输成本
图表8：技术进步推动移动互联网发展
图表9：中国LTE投资规模在未来几年将大幅上升
图表10：13年至15年运营商LTE基站投资规模
图表11：全球智能手机出货量预测
图表12：全球平板电脑出货量预测
图表13：中国智能手机销售量预测
图表14：中国平板电脑销售量预测
图表15：传统业务与移动互联网趋同融合
图表16：iOS平台音乐类应用使用时长最长
图表17：Android平台上游戏使用时长最长
图表18：阅读、游戏、图像影音类Native App人均启动次数及使用粘性高
图表19：平台、运营商和内容成为系统平台的主战场
图表20：未来智能手机操作平台将以专有模式和开放模式为主
图表21：终端+服务的苹果生态链系统
图表22：“云端服务——前端应用”的模式正不断发展和完善
图表23：移动应用收入的平均占比超高于移动广告
图表24：App store以及Android Market免费应用占比不断提升
图表25：移动互联网广告支出份额未来将上升
图表26：感知层的服务规模与制造规模的比例最大
图表27：沟通社交功能是我国移动互联网用户的首要功能需求
图表28：移动互联网用户受众年龄分布偏低
图表29：移动互联网用户受众学历分布偏高
图表30：PC端和App端SNS表现差异愈加明显
图表31：微信与微博较其他社交App表现突出
图表32：微博月度覆盖人数已超过社交网络
图表33：合理利用碎片时间是移动应用分布的重要决定因素
图表34：社交服务是每日启动次数最多的App
图表35：社交服务平均每次使用时间较短
图表36：社交网站关注用户中熟人占比高达90%
图表37：微博表现为价值信息平台
图表38：新浪微博主打名人和新闻策略
图表39：微信的发展简史与各阶段主题与应用
图表40：二维码支付应用场景
图表41：微信游戏平台
图表42：公众账号分为订阅号和服务号
图表43：休闲娱乐功能是移动互联网用户的第二需求
图表44：手游市场真正崛起于2013年上半年
图表45：手游即将取代页游市场地位
图表46：2016年中国移动支付市场交易规模将突破万亿交易规模
图表47：移动购物成为移动互联网第一大细分行业
图表48：手机近场支付占比较小
图表49：移动支付用户期待使用近场支付
图表50：支付用户为改造硬件付费的意愿较低
图表51：三大应用场景支撑移动支付三波发展浪潮
图表52：Square和Google Wallet支付流程
图表53：Vodafone公司可用于近场支付的Smart Pass卡
图表54：Docomo移动支付发展历程
图表55：移动支付产业链地图
图表56：移动支付技术催生支付大融合
图表57：视频功能在移动互联网的使用率远低于传统互联网
图表58：担心费用过高制约手机视频服务发展
图表59：播放效果是影响手机电视发展的主要原因
图表60：海内外移动互联网重点公司盈利预测与估值

总结

移动互联网行业正处于快速增长期，未来十年将具有巨大发展潜力。行业发展趋势表明，云计算将推动信息处理从终端向云端迁移，形成“云+端”的生态模式。社交功能是用户首要需求，微信和微博成为主要代表。支付、游戏和社交平台的构建将推动移动互联网进入商业化阶段。投资机会主要集中在平台类、行业应用类和细分领域高附加值企业，这些企业将引领未来移动互联网的发展。

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