20180105-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概述

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，分析了2018年1月5日钢铁行业相关指标，包括铁矿石价格、钢材价格、库存情况、产量数据、盈利状况及估值水平。数据来源包括Mysteel、Wind和中国钢铁工业协会，旨在为投资者提供行业趋势与市场表现的参考。

一、铁矿石价格分析

• 周度数据：截至2018年1月5日，Myspic铁矿石价格指数为512元/吨，处于2005年7月1日至今的0-25%分位之间，表明价格处于历史低位。
• 日度数据：截至2018年1月5日，铁矿石价格指数为512元/吨，处于2011年2月18日至当日的25%-50%分位之间，反映价格仍处于相对低位。
• 趋势分析：铁矿石价格在2018年初有所上涨，但整体仍低于长期平均水平。

二、钢材价格分析

• 周度数据：截至2018年1月5日，Myspic综合钢价指数为4394元/吨，处于2000年6月23日至今的75%-100%分位之间，表明价格处于较高水平。
• 日度数据：截至2018年1月5日，钢材价格指数为4394元/吨，处于2010年1月1日至今的75%-100%分位之间，价格处于历史高位。
• 趋势分析：钢材价格在2018年初有所下跌，但整体仍高于长期平均水平。

三、库存情况分析

• 社会库存：截至2018年1月5日，社会库存为836.23万吨，同比降15.05%，环比升5.28%，创2013年至今历史同期新低。
• 钢厂库存：截至2017年12月中旬，钢厂库存为1240.51万吨，同比降2.55%，环比升4.05%，同样创历史同期新低。
• 趋势分析：库存水平处于低位，表明市场需求可能较为强劲，但需关注后续变化。

四、粗钢日均产量

• 2017年12月中旬：粗钢日均产量为217.67万吨/天，环比降1.56%，同比升0.18%，处于2009年1月上旬至今的50%-75%分位之间。
• 趋势分析：产量略有下降，但仍在正常区间内波动，未出现明显异常。

五、盈利分析

• 螺纹钢：2018年1月5日吨钢毛利为1200.28元/吨，处于2011年2月21日至当日的75%-100%分位之间；2018年一季度均值为1299.03元/吨，环比2017年四季度下降22.10%；2018年1月均值为1299.03元/吨，环比2017年12月下降31.47%。
• 热轧：2018年1月5日吨钢毛利为1226.75元/吨，处于2011年2月21日至当日的75%-100%分位之间；2018年一季度均值为1265.08元/吨，环比2017年四季度下降13.07%；2018年1月均值为1265.08元/吨，环比2017年12月下降15.59%。
• 冷轧：2018年1月5日吨钢毛利为1113.10元/吨，处于2011年2月21日至当日的75%-100%分位之间；2018年一季度均值为1131.54元/吨，环比2017年四季度下降10.42%；2018年1月均值为1131.54元/吨，环比2017年12月下降14.41%。
• 趋势分析：主要钢材品种盈利水平在2018年初有所下降，但整体仍处于较高分位。

六、估值分析

• PE_TTM（绝对估值）：
  • 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.34X，处于25%-50%分位之间。
  • 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.34X，处于0%-25%分位之间。
• PE相对估值：
  • 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为74.89%，处于50%-75%分位之间。
  • 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为74.89%，处于0%-25%分位之间。
• PB_LF（绝对估值）：
  • 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.72X，处于50%-75%分位之间。
  • 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.72X，处于75%-100%分位之间。
• 趋势分析：估值水平整体处于低位，但不同时间段的分位数显示其在行业周期中的相对位置。

七、主要观点与关键信息

• 价格波动：铁矿石价格处于历史低位，而钢材价格处于较高水平，表明行业利润空间可能受到原材料成本压力。
• 库存水平：社会库存和钢厂库存均处于历史低位，显示市场需求强劲，但需关注库存变化对价格的影响。
• 盈利状况：主要钢材品种盈利水平在2018年初有所下降，但整体仍高于历史平均水平。
• 估值水平：钢铁板块PE和PB均处于低位，表明市场对行业未来盈利预期较为保守。
• 行业周期：粗钢产能利用率自2010年后进入下行通道，成为行业产能过剩的起点。
• 数据局限性：部分统计指标存在数据真空期，短期指标可能无法反映中长期趋势，市场情绪变化可能导致基本面分析失效。

八、研究团队信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富与金牛奖提名。
• 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学和华中科技大学，具备相关专业背景，协助进行行业研究。

九、投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%至+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%至+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

十、免责声明

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