20250418-中辉期货-沪铜报告_宏观情绪缓和_铜震荡回升_39页_4mb

沪铜市场分析及观点总结

宏观情绪缓和，铜价震荡回升

• 美国经济数据疲软：美国3月零售销售环比下降0.8%，消费者信心指数下滑，美联储鲍威尔警告特朗普关税政策可能加剧通胀。
• 美元指数走弱：受降息预期和经济压力影响，美元指数跌至三年低点。
• 国内经济数据向好：一季度国内GDP同比增长5.4%，3月工业增加值、固定资产投资、社融数据均超预期，政治局会议临近释放宏观利好。
• 政策预期：LPR调降预期上行，财政和货币政策协同发力，宏观情绪逐步改善。

供需格局分析

• 供应端：智利国家铜业公司（Codelco）旗下El Teniente矿陷入罢工，年产量约45万吨，占全球供应23%，或推高铜价；全球铜精矿加工费处于低位，供应扰动持续。
• 需求端：国内需求结构分化，房地产仍是主要拖累，但新能源、电力、电网等领域表现较强，旺季消费支撑铜价。
• 库存变化：国内电解铜社库连续7周去化，LME和COMEX铜库存小幅增长，库存压力有所缓解。

价格区间与操作建议

• 沪铜短期区间：74000-78000元/吨，支撑74500-75000元/吨，压力77500-78000元/吨。
• 伦铜区间：8800-9500美元/吨。
• 交易策略：短期建议回调至下方均线附近逢低试多，多单可继续持有；警惕关税落地对需求的抑制及隐性库存释放风险。

中长期展望

• 中美博弈进入新阶段，全球铜矿紧张格局难解，铜作为战略资源，长期趋势仍偏多。
• 需关注美国关税政策落地、国内房地产政策调整及全球经济复苏进程。

风险提示

• 全球金融危机、经济衰退风险。
• 中美关系恶化，关税政策实质性落地对市场的影响。

本报告由中辉期货出品，内容仅供投资者参考，投资决策需谨慎，不做具体投资建议。