20260816-招商期货-甲醇产业链周度报告_台风影响港口库存下降_盘面反弹_17页_1mb

甲醇产业链周度报告总结（20260810-20260816）

核心内容

本周甲醇市场在台风“白海豚”影响下，港口到港量骤减，库存大幅去化，带动期货价格反弹。甲醇主力合约 MA2609 周内整体上涨约7%，周涨幅显著。同时，中东地缘局势反复提升了大宗商品的风险偏好，进一步支撑了盘面反弹。

主要观点

• 行情分析
  本周甲醇价格整体偏强，除周三外均收阳线，从低位 2484 元/吨反弹至 2683 元/吨。上涨主要受台风影响港口库存下降，以及地缘风险情绪回升推动。

• 基本面分析
  甲醇市场整体呈现弱平衡状态，无明显单边趋势。供应端相对稳定，国内甲醇装置开工率维持在 80% 以上，且新增产能有限，短期内供应不会出现大幅宽松。需求端则受到国内烯烃产能过剩的制约，MTO 产业链利润逐步改善，下游开工率小幅回升，但整体修复空间有限。

• 操作建议
  建议采取区间波段操作策略，价格回踩支撑后可小仓位试多，反弹至压力位承压后可轻仓博弈回调。中线需保持谨慎，密切关注地缘局势、港口库存及下游装置动态，灵活调整持仓。

• 风险提示
  港口库存变化、MTO 开工与利润、地缘局势是主要风险因素。

关键信息

一、现货价格与期货走势

• 现货价格：本周国内甲醇现货价格整体上涨，内蒙古、江苏、山东等地价格分别上涨 6.00%、5.72%、5.40%。
• 基差：截至 8 月 13 日，沿海基差为 27 元/吨，环比上升。
• 跨期价差：MA 合约 1-5 价差结构显示市场对远月合约的预期偏强。
• 物流窗口：多个物流窗口关闭，包括内蒙往华东、山东往华东、川渝套利、港口回流内地等，反映市场供应紧张。

二、供应端情况

• 国内开工率：全国甲醇装置开工率为 86.03%，较上周下降 1.49 个百分点，但较去年同期上升 3.58 个百分点。西北地区开工率为 89.22%，较上周下降 0.84 个百分点，较去年同期上升 4.26 个百分点。
• 检修情况：本周国内多个甲醇装置处于检修状态，包括内蒙古国泰、世林化工、山西建滔潞宝2#、孝义鹏飞等，部分装置检修时间较长。
• 利润情况：本周煤制甲醇利润环比上升，天然气制甲醇利润则受成本影响略有波动。

三、需求端情况

• 烯烃需求：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为 70.64%，较上周下降 2.77 个百分点。MTO 和 MTP 装置利润逐步改善，开工率有所回升，但整体需求受限。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE 和二甲醚等传统下游装置开工率均有所回升，但幅度有限。其中醋酸开工率涨幅最大，达 8.49%，而二甲醚开工率小幅下降。

四、库存及外盘到港量

• 沿海库存：截至 8 月 13 日，沿海地区甲醇库存为 64.84 万吨，较上周下降 10.40 万吨，跌幅 13.82%，同比下降 39.20%。
• 内地库存：内地主产区甲醇库存为 33.40 万吨，环比下降，产区局部排队装车现象延续。
• 外盘到港量：本周预计外盘到港量为 6.75 万吨，环比下降 62.89%，同比下降 82.62%。其中华东地区到港量为 4.4 万吨，华南地区为 2.35 万吨。

总结

本周甲醇市场在台风“白海豚”和地缘情绪的双重推动下，出现反弹走势。供应端相对稳定，需求端受制于烯烃产能过剩，整体市场仍处于弱平衡状态。沿海库存大幅下降，支撑了期货价格的反弹，但未来走势仍需关注港口库存变化、MTO 开工与利润以及地缘局势的演变。操作上建议采取区间波段策略，中线保持谨慎。