IPO观察：本期同庆楼等7家过会，湘佳牧业来自新三板，光云科技值得重点追踪-20191217-安信证券-28页_1mb

IPO观察总结：2019年12月17日

核心内容

2019年12月17日，A股市场共有7家企业通过IPO审核，其中包括4家非科创板企业（同庆楼、和顺石油、锦和商业、湘佳牧业）和3家科创板企业（光云科技、财富趋势、德林海）。其中，湘佳牧业为来自新三板的公司，光云科技因其在电商SaaS领域的领先地位和良好的财务表现，被预计为值得重点追踪的企业。

主要观点

1. IPO通过率较高：

   • 非科创板企业IPO通过率为83.87%，显示出市场对非科创板企业的认可度较高。
   • 科创板企业IPO通过率为92.03%（104家通过，113家上会），表明科创板审核相对宽松。

2. 新三板公司表现突出：

   • 截至2019年12月15日，已过会公司总数达234家，其中51家来自新三板，占比21.79%。
   • 非科创板市场中，新三板公司占比22.31%；科创板市场中，新三板公司占比21.15%。
   • 截至当前，已有25家新三板公司表达了科创板上市意向。

3. 光云科技值得关注：

   • 光云科技是业内领先的电商SaaS企业，2019年上半年实现营业收入46,554.76万元，同比增长55.28%；净利润6,082.36万元，同比增长54.60%。
   • 公司计划募集约3.49亿元，主要用于光云系列产品优化升级项目。
   • 公司在各大电商平台上提供SaaS产品及增值服务，具有良好的品牌效应和市场地位。

4. IPO过会企业问询情况：

   • 非科创板企业被问及财务、经营、合规等方面的问题，如毛利率异常、现金交易比例、租赁房产瑕疵等。
   • 科创板企业被问及技术、经营、财务、股东、合规等方面的问题，如募集资金使用、技术依赖、关联交易等。

关键信息

非科创板公司IPO情况总览

• 过会企业：同庆楼、和顺石油、锦和商业、湘佳牧业。
• 审核结果：全部通过。
• 湘佳牧业：来自新三板。
• IPO通过率：100%。

科创板公司IPO情况总览

• 过会企业：光云科技、财富趋势、德林海。
• 暂缓表决：秦川物联。
• 通过率：92.03%（104家通过，113家上会）。
• 地域分布：广东地区企业数量最多，占比18.27%。

光云科技简介

• 业务模式：提供电商SaaS产品及增值服务，包括配套硬件、运营服务、CRM短信等。
• 主要平台：淘宝、天猫、1688、速卖通、京东、拼多多、饿了么、苏宁、蘑菇街、Lazada等。
• 产品演进：从超级店长逐步推出超级快车、旺店系列、快递助手、快麦电商等产品。
• 财务表现：2019年上半年收入和净利润均增长超50%，经营状况良好。

湘佳牧业简介

• 业务模式：以农户代养为主，涵盖饲料生产、种禽繁育、家禽饲养、生物肥生产等。
• 市场覆盖：活禽产品销往10省市，冰鲜产品销售网络覆盖19省市。
• 财务表现：主营业务收入持续增长，毛利率持续上升。

同庆楼简介

• 业务模式：主要从事餐饮服务，拥有超过30家直营店。
• 市场地位：中国餐饮百强企业第46名，获得多项荣誉。
• 财务表现：2019年上半年收入增长，但毛利率波动较大。

和顺石油简介

• 业务模式：成品油批发与零售，形成完整产业链。
• 市场地位：湖南省第一家获国家商务部批准取得成品油批发资质的民营石油企业。
• 财务表现：收入和利润均增长，但毛利率高于可比公司。

锦和商业简介

• 业务模式：文化创意产业园区运营商，提供定位设计、改造和运营管理服务。
• 市场地位：在合肥、无锡市场占有率领先。
• 财务表现：主营业务收入持续增长。

财富趋势简介

• 业务模式：证券行情交易系统软件产品和证券信息服务供应商。
• 市场地位：与多家金融机构合作，提供专业解决方案。
• 财务表现：收入和利润均增长，但毛利率较低。

德林海简介

• 业务模式：蓝藻治理业务，提供应急处置和预防控制技术。
• 市场地位：湖库蓝藻治理行业的龙头企业。
• 财务表现：收入和利润均增长，但应收账款比例较高。

风险提示

• 政策风险：IPO审核政策可能影响企业上市进程。
• IPO进度放缓：近期IPO审核可能受到市场变化和政策调整的影响。

新三板公司IPO统计

• 已过会公司总数：234家（非科创板130家 + 科创板104家）。
• 新三板公司占比：21.79%。
• 非科创板过会新三板公司占比：22.31%。
• 科创板过会新三板公司占比：21.15%。
• 新三板IPO排队企业：109家，包括9家已过会待挂牌企业。

IPO过会公司问询简析

非科创板公司问询

• 同庆楼：涉及现金交易比例、租赁房产瑕疵、毛利率异常、食品安全等。
• 和顺石油：涉及实际控制人案件、油库规划、采购依赖、毛利率差异等。
• 湘佳牧业：涉及代养模式、毛利率变动、生物资产核算、环保措施等。
• 锦和商业：涉及租赁土地用途、关联交易、收入增长、应收账款等。

科创板公司问询

• 德林海：涉及历史股权结构、项目承接合法性、应收账款风险、业务模式等。
• 财富趋势：涉及市场增长空间、信息来源集中、融资必要性、信息安全等。
• 光云科技：涉及产品续费率、募集资金使用、并购战略、产品竞争力等。

总结

2019年12月17日的IPO审核结果显示，市场整体通过率较高，尤其是非科创板和科创板企业。光云科技作为电商SaaS领域的领先企业，其良好的财务表现和市场地位使其成为重点追踪对象。同时，新三板公司在IPO市场中表现活跃，成为A股IPO的重要组成部分。IPO过会公司面临多方面的问询，涉及财务、经营、合规等多个领域，显示出监管机构对上市企业全面审核的趋势。