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ETF量化策略周度更新（20260731）总结

核心内容概览

本报告为银河金工团队发布的ETF量化策略周度更新，内容涵盖五种主要ETF量化策略的表现及最新持仓情况，并包含相关风险提示和团队介绍。

主要策略表现

1. 宏观择时策略

• 累计收益率：50.36%（2020年以来）
• 年化夏普比率：1.25
• 年化卡玛比率：1.17
• 最新一周收益率：-0.77%
• 最新持仓（2026年7月31日调仓）：
  • 沪深300ETF：6.68%
  • 中证500ETF：8.32%
  • 国债ETF：39.52%
  • 公司债ETF：13.02%
  • 豆粕ETF：7.81%
  • 有色ETF：6.12%
  • 黄金ETF：13.53%
  • 货币ETF：5.00%
• 未配置：标普500ETF

2. 动量择势策略

• 累计收益率：160.42%
• 年化夏普比率：0.80
• 年化卡玛比率：0.57
• 最新一周收益率：0.67%
• 最新持仓（2026年7月30日调仓）：
  • 华泰柏瑞中证智能汽车ETF：22.01%
  • 华夏中证新能源汽车ETF：21.64%
  • 天弘中证计算机主题ETF：20.15%
  • 汇添富中证中药ETF：19.78%
  • 国泰中证光伏产业ETF：16.42%

3. 资金流向策略

• 累计收益率：50.64%
• 年化夏普比率：0.41
• 年化卡玛比率：0.22
• 最新一周收益率：3.50%
• 最新持仓（2026年8月3日调仓）：
  • 广发中证全指汽车ETF：30.00%
  • 大成中证工程机械ETF：14.87%
  • 嘉实中证信息安全主题ETF：30.00%
  • 易方达中证全指建筑材料ETF：7.42%
  • 国泰中证影视主题ETF：17.71%

4. 分位数回归策略

• 累计收益率：161.32%
• 年化夏普比率：0.85
• 年化卡玛比率：0.56
• 最新一周收益率：-1.33%
• 最新持仓（2026年7月31日调仓）：
  • 天弘国证航天航空行业ETF：2.50%
  • 南方中证500信息技术ETF：2.50%
  • 富国恒生A股专精特新企业ETF：2.50%
  • 嘉实上证科创板工业机械ETF：2.50%
  • 鹏华科创板半导体材料设备主题ETF：40.00%
  • 剩余配置：国泰上证5年期国债ETF（511010.SH）50.00%

5. 期权基础策略

• buywrite策略：表现最好的为科创50ETF期权（累计收益率16.56%）
• putprotection策略：表现最好的为科创50ETF期权（累计收益率33.08%）
• straddle策略：表现最好的为科创50ETF期权（累计收益率22.95%）
• 最新报告期（20260727-20260731）：
  • buywrite策略：上证50ETF期权，收益率-0.15%
  • putprotection策略：深证100ETF期权，收益率0.42%
  • straddle策略：创业板ETF期权，收益率0.84%

关键信息

• 五种ETF量化策略在2020年以来的累计收益率均表现良好，其中分位数回归策略和动量择势策略的累计收益率最高，分别为161.32%和160.42%。
• 宏观择时策略与资金流向策略的年化夏普比率和卡玛比率相对较高，表明其风险调整后的收益表现较好。
• 分位数回归策略在最新一周出现小幅下跌，而资金流向策略表现强劲，收益率达3.50%。
• 期权策略中，科创50ETF期权在多个策略中表现突出，但近期表现有所分化。

风险提示

• 报告结论基于历史数据和统计规律，无法保证对未来市场的准确预测。
• 市场受即时性政策影响较大，可能出现非预期走势。
• 基金历史收益不代表未来表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。

团队介绍

• 马普凡：金融工程团队负责人，证券从业12年，曾任职于华泰柏瑞基金、广发证券、中信证券等机构，2022年加入银河证券研究院，具备丰富的衍生品、资产配置及量化策略研究经验。
• 吴金超：金融工程分析师，清华大学工学硕士，南开大学本科，研究领域包括指数择时、行业轮动、量化选股等。
• 吴俊鹏：金融工程分析师，中国人民大学理学硕士，研究领域涉及机器学习、大数据、新闻事件、大宗商品等。
• 白拙朴：金融工程分析师，2022年12月加入银河证券研究院，主要从事可转债定价模型、期权及配对交易策略的研究。
• 刘璐：金融工程分析师，哥伦比亚大学理学硕士，2023年12月加入银河证券研究院，研究领域包括资产配置、量化选股、衍生品策略等。
• 童诗倍：金融工程分析师助理，香港大学硕士，2024年8月加入银河证券研究院，主要从事ETF量化配置、衍生品策略等研究。

附录与相关报告

• 附录包括：
  • 宏观择时策略
  • 动量择势策略
  • 基于Copula的二阶随机占优策略
  • 基于分位数随机森林的科技类ETF配置策略
  • ETF期权基础策略
• 相关报告：
  • 【银河金工】宏观经济周期划分下的ETF配置方法
  • 【银河金工马普凡】结合价格动量和拥挤度的两融ETF交易策略探索
  • 【银河金工马普凡】ETF策略系列：结合二阶随机占优的资金流向ETF行业配置策略

评级体系说明

• 评级标准为报告发布日后6至12个月内行业指数（或公司股价）相对市场表现。
• A股市场：以沪深300指数为基准。
• 新三板市场：以三板成指或三板做市指数为基准。
• 北交所市场：以北证50指数为基准。
• 香港市场：以恒生指数为基准。
• 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
• 中性：相对基准指数涨幅在-5% ~ 10%之间。
• 回避：相对基准指数跌幅5%以上。