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反弹仍持续，但需注意通胀冲击

核心内容

当前市场反弹主要由宏观经济回暖和资本外流担忧缓解引起，资金风险偏好上升推动了市场的反弹。然而，反弹能否持续仍面临经济复苏力度和通胀压力的考验，4月份的经济数据将成为关键验证指标。

主要观点

• 经济复苏迹象：多项经济数据企稳回升，尤其是房地产投资和新开工投资额显著反弹，工业企业利润在2月份实现回升，全行业利润增速达4.8%，私营企业利润增速更高，达到7.2%，显示出经济内生增长动力逐渐恢复。
• 货币政策调整：央行正在逐步转向再贷款机制，以创造新的货币供给，推动经济复苏。2016年2月，央行对金融机构的债权达5.93万亿元，比2015年末增长78%。
• 监管加强：交易所严格执行退市制度，*ST博元成为首家因重大信息披露违法被终止上市的公司，标志着退市机制的强化，有助于市场净化和注册制的推进。
• 市场风格均衡：当前市场风格趋于均衡，建议关注前期滞涨的周期性板块和壳资源板块。
• 技术面分析：市场在反弹密集区出现震荡，若未跌破支撑位，反弹格局仍成立。4月10日前后的重要经济数据将决定市场方向。

关键信息

经济数据表现

• 工业企业利润：2月份同比上升4.8%，私营企业利润增速达7.2%，远超全行业。
• 国有企业利润：2月份利润增速为-12.7%，明显弱于私营企业。
• 房地产投资与新开工：出现显著回升，为经济回暖提供支撑。

货币政策变化

• 再贷款机制：央行自2014年起加强再贷款操作，2016年尤为明显。
• 扶贫再贷款：利率在正常支农再贷款基础上下调1个百分点，支持贫困地区发展。

监管动态

• 退市制度：*ST博元成为首家因信息披露违法被终止上市的公司，推动市场净化。
• A股退市率：年均不足0.3%，远低于欧美成熟市场。

市场技术面

• 震荡反复：市场在主板3050点和创业板2250点附近反复震荡。
• 支撑位：主板2938点、创业板2159点仍为支撑位。
• 经济数据节点：4月10日前后将公布重要经济数据，包括通胀、固定资产投资等，将对市场反弹逻辑进行验证。

资金流动情况

• 融资融券：两融余额在连增5日后有所减少，截至3月24日为8750.57亿元。
• 资金流出：上周五资金净流出451.43亿元，为2016年1月27日以来最大净流出额。
• 行业资金流向：所有行业均出现资金净流出，但部分行业如食品饮料、国防军工等流出较少。

市场情绪

• 买方情绪：市场获利回吐，基金仓位微降。
• 卖方情绪：卖方推荐指数上升，显示市场信心恢复。
• 题材股炒作：题材股热度略有下降，但仍为短期炒作主题。

大宗商品价格

• 整体下跌：上周大宗商品价格普遍回落，主要受供需结构未改善和美联储加息预期影响。

投资策略建议

1. 布局周期性板块：建议关注前期滞涨的周期性板块，如房地产、工业等。
2. 关注壳资源板块：壳资源板块仍是投资重点，因其受政策影响较大。
3. 关注经济数据：4月份的经济数据将对市场反弹持续性起到关键作用，尤其是通胀数据。

未来经济事件提醒

• 3月经济数据：2月工业经济效益月度报告、3月制造业PMI、非制造业PMI等。
• 4月经济数据：3月CPI、PPI、工业增加值、固定资产投资、房地产销售等。
• 国际经济事件：美联储主席讲话、美国3月失业率、欧洲央行利率决议等。

总结

当前市场仍处于反弹窗口期，但需警惕通胀对货币政策的影响。经济层面显示复苏迹象，但需进一步验证。资金层面，央行通过再贷款创造新货币供给，市场资金流出明显。监管层面，退市制度强化，有利于市场长期健康发展。技术面显示市场在关键点位震荡，4月份经济数据将决定市场走向。投资策略建议关注周期性板块和壳资源板块，同时密切关注通胀数据及政策动向。