20210828-中泰证券-煤炭开采行业周报_煤价风险小_煤企业绩好_板块行情有望持续演绎_15页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

煤炭行业当前整体表现稳健，煤价风险较小，企业业绩良好，板块行情有望持续。分析师陈晨给出“增持”评级，认为在需求端支撑和供应端紧张的双重因素下，煤价短期内仍有上涨空间，中长期来看，行业进入供应短缺周期，盈利水平有望保持高位，板块具备高分红、高股息的吸引力。

主要观点

• 动力煤市场：国内煤价上涨，港口库存下降，冬储即将开始，价格仍有支撑。

  • 秦皇岛港5500大卡动力煤价格1097.50元/吨，周环比上涨55元/吨。
  • 港口库存普遍偏低，贸易商挺价意愿较强。
  • 进口煤倒挂持续，国内煤市偏紧。
  • 预计三季度煤价环比继续上涨，短期价格支撑明确。

• 炼焦煤市场：供应紧张，价格继续大幅上涨。

  • 京唐港山西产主焦煤库提价3500元/吨，周环比上涨450元/吨，年内累计涨幅1850元/吨。
  • 部分煤矿增产有限，环保检查及政策限制导致供应偏紧。
  • 焦企原料库存低位，刚需补库持续，部分企业对高价煤持观望态度。

• 焦炭市场：价格持续上涨，焦化厂开工率下降。

  • 唐山地区二级冶金焦价格上涨240元/吨，累计涨幅达840元/吨。
  • 焦化厂生产率下降，焦炭库存偏低，供应端或继续收紧。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：36家
• 行业总市值：1053316百万元
• 行业流通市值：304287百万元

行业要闻

1. 太焦线恢复通车：每月将释放近1000万吨煤炭运输能力，保障区域用煤需求。
2. 动力煤进口创新高：7月动力煤进口量达1375.6万吨，同比增加30.29%，九成以上来自俄罗斯和印尼。
3. 露天煤矿用地批复：新增16座露天煤矿取得用地批复，涉及产能约2500万吨/年，9月中旬将陆续释放产能。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产降温、地方政府财政压力、中美贸易问题等可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：可能对市场造成冲击。
3. 可再生能源替代：水力发电等新能源可能对火电形成替代。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能影响国内供需关系。

投资建议

动力煤股推荐

• 昊华能源：市场化定价，业绩弹性大
• 兖州煤业：煤炭、煤化工双轮驱动，高分红
• 中煤能源：产能仍有扩张预期，煤化工业务提供业绩弹性
• 陕西煤业：资源禀赋优异，业绩稳健，高分红
• 中国神华：煤企巨无霸，业绩稳定，高分红

冶金煤股推荐

• 潞安环能：市场煤占比高，业绩弹性大
• 山西焦煤：炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的
• 淮北矿业：低估值区域性焦煤龙头，多项业务增长点齐头并进
• 平煤股份：高分红，中南地区焦煤龙头
• 盘江股份：持续高分红，西南冶金煤龙头

无烟煤股推荐

• 兰花科创：煤炭化工一体化，未来产能增量可期，煤价弹性大

焦炭股推荐

• 山西焦化：持股中煤华晋49%股权，焦煤资产业绩弹性大
• 金能科技：盈利能力强，青岛PDH新项目将成增长引擎
• 开滦股份：低估值煤焦一体化龙头
• 中国旭阳集团：焦炭行业龙头，市占率持续提升
• 陕西黑猫：成长逻辑强，量价齐升

行业展望

• 短期：煤价上涨趋势明确，板块行情有望持续。
• 中长期：行业进入供应短缺周期，能源需求保持增长，供需错配将常态化，煤价维持高位，盈利水平保持高位。

附：重点公司盈利预测与估值（部分）

总结

煤炭行业在当前市场环境下表现稳健，煤价风险较小，企业盈利水平较高，板块行情有望持续。短期来看，动力煤和炼焦煤价格均上涨，港口库存下降，冬储预期增强。中长期来看，行业进入供应短缺周期，叠加经济增长带来的能源需求，煤价有望维持高位。分析师建议关注重点公司，包括动力煤、冶金煤、无烟煤和焦炭股，以获取投资机会。同时，需警惕经济增速不及预期、政策调控力度过大、可再生能源替代及煤炭进口影响等风险。