20210730-中泰证券-煤炭开采行业周报_焦煤期货创历史新高_行业高景气度不改_15页_1mb

煤炭行业总结

核心内容概述

当前煤炭行业处于高景气度阶段，动力煤和炼焦煤价格持续上涨，焦炭价格维持平稳。分析师陈晨对煤炭行业维持“增持”评级，认为行业盈利有望保持高水平，投资机会显著。行业整体表现受供需关系、政策调控及国际市场影响较大。

主要观点

动力煤

• 价格走势：本周秦港山西产5500大卡动力煤价格为1087.50元/吨，周环比上涨15元/吨。
• 国际价格：纽卡斯尔动力煤价下跌2.41%，欧洲ARA港口动力煤价上涨0.73%，南非RB动力煤价上涨1.10%。
• 供应情况：榆林煤矿恢复自主定价，鄂尔多斯煤管票短缺导致部分煤矿停产，供应偏紧。
• 需求情况：华东地区用电负荷因台风有所回落，但南方高温仍会推高用电需求，电厂库存较低，补库存需求强。
• 库存变化：秦皇岛港库存增加32万吨，达396万吨；广州港库存减少15.8万吨。
• 投资建议：关注昊华能源、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华等动力煤相关企业。

炼焦煤

• 价格走势：本周京唐港山西产主焦煤库提价为2600元/吨，周环比上涨150元/吨。
• 供应情况：受安全环保、降雨等因素影响，焦煤供应受限，部分焦煤转为动力煤使用，乌海地区因能耗双控政策产量受限。
• 进口情况：蒙煤通关有所恢复，但资源仍有限，印尼疫情对进口造成一定影响。
• 需求情况：焦企库存低位，补库存意愿强，但煤源紧张，采购难度大。
• 库存变化：独立焦化厂炼焦煤库存增加4.69万吨，可用天数上升0.02天。
• 投资建议：关注潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份等冶金煤相关企业。

焦炭

• 价格走势：本周唐山地区二级冶金焦价格为2600元/吨，周环比持平。
• 供需情况：焦化厂生产率和开工率下降，高炉开工率也有所下降。
• 库存变化：样本钢厂焦炭库存下降12.99万吨，焦化企业焦炭库存下降10.98万吨。
• 投资建议：关注金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫等焦炭相关企业。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：36家
• 行业总市值：915,788百万元
• 行业流通市值：257,203百万元

市场动态

• 焦煤期货（2109）创历史新高，达2333元/吨。
• 国内焦煤价格从4月的1600元/吨上涨至2600元/吨。
• 焦煤约12%依赖进口，主要来自澳大利亚和蒙古。

政策与事件

• 榆林恢复煤矿自主定价，取消建议售价区间。
• 1-6月全国煤炭开采和洗选业利润增长113.8%，成本增长20%。
• 上半年煤炭消费增长10.7%，发电增长15.7%。
• 国家发改委等三部门联合发文，允许符合条件的煤矿核增产能，实行产能置换承诺。

风险提示

1. 经济增速不及预期：中小城市房地产市场降温、地方政府财政压力、中美贸易问题等可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：保供政策可能带来行政性调控风险。
3. 可再生能源替代：水力发电、风电、太阳能等新能源发展可能对火电形成替代。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤炭供需关系产生影响。

投资策略

• 短期策略：动力煤价格易涨难跌，风险较小；焦煤供需偏紧，价格表现良好。
• 中长期策略：煤炭行业进入供应短缺时代，需求保持小幅正增长，供需错配可能持续。
• 关注企业：
  • 动力煤股：昊华能源、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华
  • 冶金煤股：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份
  • 焦炭股：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫

行业展望

• 动力煤：预计价格维持高位，行业盈利水平高。
• 炼焦煤：供应受限，价格易涨难跌。
• 焦炭：受限产预期影响，需求受限，但价格维持稳定。
• 整体趋势：行业高景气度不改，未来仍具投资价值。

图表说明

• 图表1：重点公司盈利预测与估值
• 图表2-4：动力煤价格与库存变化
• 图表5-8：秦皇岛港与广州港库存数据
• 图表9-10：焦煤价格与库存变化
• 图表11-20：焦炭价格、库存及开工率数据
• 图表21：榆林恢复自主定价政策

结论

煤炭行业整体表现强劲，动力煤与炼焦煤价格持续上涨，焦炭价格相对平稳。行业供需关系紧张，政策调控与国际市场因素影响较大，但行业盈利有望保持高位，投资机会显著。建议投资者关注相关龙头企业，同时注意潜在风险。