20131007-宏源证券-基础化工行业_10月份氨纶染料百草枯价格看涨_28页_978kb

2013年10月基础化工行业周报总结

核心内容

2013年10月，基础化工行业整体仍处于去产能阶段，价格主要跟随成本波动。但部分子行业如染料、农药（百草枯、草甘膦）、氨纶等因环保政策导致供给端收缩，已出现景气向上拐点。同时，部分成长型个股表现强劲，具备高增长潜力。建议投资者重点关注这两类企业，具体操作策略包括逢低买入高增长个股，逢低加仓周期品种，并关注事件驱动的主题投资。

主要观点

周期品种

• 染料：专利、环保和中间体三因素推动行业竞争格局改善，供需矛盾下价格持续上涨。预计10月份染料价格上调为大概率事件，浙江龙盛和闰土股份受益明显。
• 氨纶：行业供需关系改善，价格持续上涨，库存处于历史低位。预计10月份价格可能再创新高，12-18个月景气将持续向上。华峰氨纶、泰和新材、新乡化纤、友利控股为推荐标的。
• 百草枯：需求快速增长，供给端因环保限制减少，价格弹性大。预计10月份冬储需求将带动价格上涨，42%产品价格超过3万元/吨为大概率事件。推荐关注沙隆达A和红太阳。

成长品种

• 联化科技、鼎龙股份、纳川股份、万顺股份、烟台万润：当前估值合理，未来增长确定性强，值得关注。
• 长线看好：国资材料（如国瓷材料）、长海股份等。

主题投资

• 准油股份：聚焦深部煤炭资源开发，具备一定的投资机会。
• 新能源材料：特斯拉概念持续升温，推荐关注动力电池相关公司如江苏国泰、新宙邦、沧州明珠。

关键信息

• 浙江龙盛：手握专利，环保实力强，产业链一体化，盈利大幅提升。预计13-15年EPS分别为1.03元、2.02元、2.41元，给予买入评级，目标价20元。
• 沙隆达A：B股溢价26%要约收购，表明实际控制人对公司前景有信心。预计13-15年EPS分别为0.66元、0.82元、1.02元，目标价15元。
• 华峰氨纶：非公开发行股票，募集资金用于扩大产能，行业占比提升至24%，盈利弹性增强。预计13-14年EPS分别为0.34元和0.72元，建议趋势买入。
• 万顺股份：通过收购进入铝箔和ITO膜领域，形成三足鼎立格局，预计13-15年EPS分别为0.45元、0.95元、1.36元，目标价24元。
• 闰土股份：中期业绩符合预期，EPS为0.67元，染料行业景气持续，预计13-15年EPS分别为1.95元、2.76元、3.00元，目标价40元。
• 准油股份：与西南石油大学合作，聚焦深部资源开发，建议关注。

模拟投资组合

基础化工模拟组合

• 配置股票：浙江龙盛、华峰氨纶、上海家化、沙隆达、泰和新材、红太阳。
• 总市值：14,321万元。

中小盘成长类和交易型组合

• 配置股票：鼎龙股份、万顺股份、宝通带业、联化科技、纳川股份。
• 总市值：12,767万元。

主题投资组合

• 配置股票：万顺股份、三聚环保、烟台万润、双良股份、准油股份。
• 每只股票市值占比：20%。

行业动态

• 原油及石化产品：受美国政府关门影响，原油价格小幅下跌，但国内丙烯价格上涨，行业整体仍处调整期。
• 纯碱：受环保影响，部分工厂停产，价格小幅上涨，预计未来100元/吨左右上涨，但行业扩产可能影响持续性。
• 氨纶：行业库存极低，供需矛盾明显，价格持续上涨，预计10月后价格有望突破5.8-6万元/吨。
• 百草枯：需求增长强劲，供给减少，价格弹性大，预计10月价格大幅上涨。
• 草甘膦：价格趋缓，但环保核查加强，预计未来价格仍有上涨空间。
• 其他行业：如钛白粉、维生素、塑料等，整体表现不一，部分受环保影响，部分受需求驱动。

投资建议

• 关注估值安全、高增长新材料：如万顺股份、鼎龙股份、纳川股份等。
• 耐心持有周期景气品种：如氨纶、染料、农药品种。
• 把握事件驱动主题投资：如准油股份、新能源材料等。

行业趋势

• 染料、氨纶、百草枯等子行业已出现景气拐点，未来12-18个月将维持上涨趋势。
• 环保政策对行业供给端形成持续压力，推动价格上涨。
• 企业通过技术升级和产能扩张增强竞争力，提升盈利水平。

总结

2013年10月，基础化工行业在整体去产能背景下，部分子行业如染料、氨纶、百草枯因环保限产和需求增长出现景气拐点，价格持续上涨。建议投资者重点关注这些行业及具备高成长潜力的个股，同时关注主题投资机会，如新能源和深部资源开发。模拟投资组合中，基础化工、中小盘成长及主题投资品种均有所推荐，目标价和盈利预测均体现出对行业景气和个股成长性的看好。