20131124-宏源证券-基础化工_行业周报-看多染料氨纶百草枯_布局尿素股_30页_995kb

基础化工行业周报总结

核心内容

本报告主要分析基础化工行业近期的市场表现及投资机会，重点推荐了染料、氨纶、百草枯等板块，并提出布局尿素股的建议。同时，成长股和主题投资品也受到关注，具体包括鼎龙股份、万顺股份、能源改革、新能源材料等。整体来看，报告认为当前市场估值已进入安全区域，未来市场企稳后有望迎来反弹。

主要观点

• 周期板块看多：染料、氨纶、百草枯等细分行业景气持续走高，具备跨年度增长潜力。
• 尿素行情预期：由于供应端库存较低，需求端春耕备货及出口市场开放，预计明年上半年尿素将有较大涨幅，涨幅在200-300元/吨以上。
• 成长股推荐：鼎龙股份、万顺股份等成长股未来增长确定性强，目前估值合理，建议坚定买入。
• 主题投资关注：重点关注能源改革、新能源材料、车用尿素、脱硫脱硝催化剂等主题投资标的。

关键信息

一、重点推荐板块

1. 染料

   • 当前价格已出现上涨，主要因环保政策和下游需求回暖。
   • 浙江龙盛、闰土股份等公司具备较强的盈利能力和增长潜力。
   • 14年预计分散染料价格将上涨，且浙江龙盛因德司达权益的加入，弹性更大。

2. 氨纶

   • 当前处于粗细单丝需求切换阶段，细旦丝需求逐步好转，价格有望继续上涨。
   • 预计年底前细旦丝价格将上涨1000-2000元/吨，明年可能突破7万元/吨。
   • 华峰氨纶、泰和新材等公司为行业龙头，建议逢低买入。

3. 百草枯

   • 商务部对印度和日本吡啶的反倾销终裁结果公布，预计带动百草枯价格上涨。
   • 绿坝百草枯报价达31500元/吨，未来价格仍有上涨空间。
   • 沙隆达A、红太阳为相关标的，建议重点关注。

4. 尿素

   • 明年春耕需求将带动价格上涨，出口关税下调可能进一步刺激出口。
   • 气头尿素企业劣势扩大，煤头企业景气度有望提升。
   • 推荐标的包括华鲁恒升、四川美丰等，具备较强成本优势。

二、成长股推荐

• 鼎龙股份：14年PE为25倍，13-15年复合增速预计达70%，建议买入。
• 万顺股份：14年PE为14倍，13-15年复合增速预计达55%，建议买入。
• 联化科技、烟台万润：具备较强增长潜力，建议重点关注。

三、主题投资品

• 能源改革：关注宝利沥青、准油股份等受益于能源改革的标的。
• 新能源材料：建议关注江苏国泰、沧州明珠等新能源材料企业。
• 车用尿素：四川美丰等公司有望受益于环保政策推动。
• 脱硫脱硝催化剂：三聚环保为相关标的，建议中长期关注。

四、重点公司动态

五、模拟投资组合

• 标配组合：浙江龙盛、华峰氨纶、沙隆达、泰和新材、红太阳。
• 中小盘成长组合：鼎龙股份、万顺股份、宝通带业、联化科技。
• 主题投资组合：万顺股份（20%）、三聚环保（20%）、烟台万润（20%）、双良股份（20%）、准油股份（20%）。

六、市场表现

• 油价在9月初以来持续下跌，但进入取暖季后出现反弹。
• 化工品整体疲软，但氨纶、染料、百草枯等细分行业表现较好。
• 尿素市场库存较低，春耕需求和出口市场开放或将推动价格上涨。

七、风险提示

• 国内产能可能增长较快。
• 国际尿素市场需求低于预期。
• 行业政策变化可能影响供需格局。