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23Q4新能源持仓底部，电网成为增持方向

核心内容

2023年第四季度（23Q4），公募基金在新能源行业的持仓比例进一步下降，标志着新能源板块可能进入阶段性底部。新能源行业基金重仓持股总市值为3524亿元，同比减少44.93%，环比减少14.68%，持仓占比为12.82%，同比减少7.48个百分点，环比减少1.10个百分点。其中，锂电储能、光伏、风电板块减仓明显，而电力设备板块相对稳定，氢能板块略有加仓。

主要观点

新能源持仓比例下降

• 锂电储能：重仓市值1868亿元，同比减少42.56%，环比减少15.91%，持仓占比6.80%，同比减少3.52个百分点，环比减少0.69个百分点。
• 光伏：重仓市值840亿元，同比减少62.86%，环比减少21.62%，持仓占比3.06%，同比减少4.12个百分点，环比减少0.69个百分点。
• 风电：重仓市值132亿元，同比减少56.27%，环比减少8.49%，持仓占比0.48%，同比减少0.48个百分点，环比减少0.01个百分点。
• 电力设备：重仓市值606亿元，同比增加11.61%，环比减少1.97%，持仓占比2.21%，同比增加0.48个百分点，环比减少0.12个百分点。
• 氢能：重仓市值78亿元，同比减少7.48%，环比减少1.10%，持仓占比0.28%，同比增加0.15个百分点，环比增加0.03个百分点。

减仓幅度收窄，底部来临

• 23Q4机构减仓市值前十总金额为542.79亿元，相比23Q3的798.90亿元有所收窄，表明新能源持仓可能接近底部。
• 主要减仓方向为锂电池、光伏组件等，而主要加仓方向为智能驾驶、锂矿、智能电表、电网等。

主动型基金与被动型基金持仓变化

• 主动型基金：新能源持仓市值2579亿元，同比减少54.11%，环比减少16.41%，持仓占比9.39%，同比减少8.45个百分点，环比减少1.02个百分点。
• 被动型基金：新能源持仓市值940亿元，同比增加21.55%，环比减少14.58%，持仓占比3.42%，同比增加0.97个百分点，环比减少0.29个百分点。

关键信息

重点公司投资建议

投资建议

1. 锂电储能：关注具有成本优势的龙头企业，如宁德时代、亿纬锂能；关注中游盈利恢复的正极材料企业湖南裕能；关注新技术突破的德方纳米。
2. 光伏：关注ABC电池技术领先的爱旭股份。
3. 电力设备：关注特高压交流核心设备标的平高电气。

风险提示

• 政策变化风险：储能行业仍依赖政策驱动，若补贴下降，可能影响行业盈利能力。
• 产能过剩风险：行业竞争加剧，技术标准提高，可能导致部分企业面临产能过剩问题。
• 市场竞争风险：光伏行业景气度升温，产能扩张和跨界企业进入将加剧竞争。
• 特高压项目进展风险：若特高压项目核准或开工不及预期，可能影响相关公司业绩表现。