20240328-中邮证券-云路股份-688190.SH-业绩增长态势良好_政策助力非晶带材的需求攀升_5页_421kb

总结报告

业绩增长

云路股份2023年实现营收1772亿元，同比增长2243%，净利润332亿元，同比增长4662%，主要得益于非晶系列产品的产量、销量和毛利率提升，以及汇率波动的积极影响。

行业与政策支持

非晶带材主要应用于电力配送、光伏和数据中心等领域。政策大力扶持，如到2025年高效节能电力变压器占有率目标提高10个百分点以上，以及光伏逆变器使用寿命延长带来的需求增长;数据中心领域预计"十四五"末规模达近1400万架，拉动非晶带材需求攀升。

公司战略

公司已成为国内最大非晶合金薄带供应商，年产能9万吨。正拓展国际市场至印度、韩国等地，并向全产业链综合方案提供商转型，在光伏、地铁、数据中心等项目中推广非晶方案。

投资建议

中邮证券首次覆盖云路股份，给予“买入”评级。预计2023-2025年营收和利润高速增长，2024年EPS为325元，PE从4122倍降至2124倍。

风险提示

投资需谨慎，主要风险包括需求不及预期、国际贸易摩擦和汇率变动等。请务必阅读研究报告末尾的免责条款部分。