20240819-银河期货-专题报告_2024年二季度海外主要锂矿项目梳理_9页_1mb

大宗商品研究所 有色金属研发报告 专题报告 2024年8月19日

概览

2024年第二季度碳酸锂价格从117万元/吨下跌至73万元/吨，跌幅38%，对矿山生产积极性造成干扰，引发部分项目延迟或减产。尽管增量产能持续释放，但整体供应年内仍低于预期，预计全年锂矿增量在26万吨碳酸锂当量(LCE)左右。

主要内容

价格走势与供应格局

• 碳酸锂价格二季度大幅下跌38%，引发部分矿山减产及项目延迟。
• 年内部分矿山产量低于预期，包括3家澳矿集体减产3万吨，且多个已投产项目产能未充分释放。
• 高成本矿山暂无减产倾向，除非价格持续跌破其生产成本线。

矿山运营情况

澳大利亚矿山

• 主要企业
  • Greenbushes: 二季度锂精矿产量环比增长19%，现金生产成本环比下降。
  • Pilbara: 破纪录产量达226万吨LCE，运营成本保持低位。
  • MRL集团: 澳大利亚矿山整体产量同比增长36%，盈亏线接近。
  • Liontown: 新建Kathleen Valley项目按计划推进，计划2025年达产300万吨。
• 成本方面: 澳洲矿山多数具备成本优势，现金生产成本普遍低于650美元/吨LCE。

美洲矿

• 矿山情况
  • 巴西: Sigma、AMG、Sayona三国矿山总产量增长显著，成本具明显优势。
  • 加拿大: Sayona等企业复产困难，项目进展不及预期。

非洲矿山

• 中资企业2023-2024年投产多个大型锂矿项目，但成本偏高，缺乏集体减产动因。
• 尼日利亚虽有小矿山资源，但年产量低，多数矿山已停止出口。

南美盐湖

• 主要包括智利Atacama盐湖扩建及阿根廷各项目投产，但部分项目因投资延迟或爬坡时间长，产出未达预期。
• 虽然盐湖运营成本最低，但存在因市场前景不确定而暂停项目的迹象。

产量与预测

• 全年锂矿增量预计26万吨LCE，其中澳洲矿山为最高产区域。
• 主要矿山二季度稳步生产，部分产量略降，但全年增量仍高于首位。
• 存在供应大于需求压力，预计2025年过剩更为严重。

本报告仅用于研究参考，不构成任何投资建议。