20240819-华鑫证券-天佑德酒-002646.SZ-公司事件点评报告_二季度业绩承压_推进省内渗透率提升_5页_284kb

天佑德酒（002646SZ）公司事件点评总结

投资要点

2024年8月18日，天佑德酒发布2024年半年度报告。业绩方面，公司上半年营收同比增长15%，归母净利润同比下降18%，扣非归母净利润亦下降18%。其中，二季度营收同比下降12%，净利润大幅下降，主要系股份支付费用增加及销售回款减少导致。尽管毛利率有所下降，销售费用率增加对业绩造成一定压力。

在市场策略方面，公司重点推进终端货架抢占，省内产品仍具增长空间，其他青稞酒类产品略有下滑。销售渠道方面，直销渠道增速较快，经销渠道逐步完善，区域覆盖能力进一步提升。

据半年报数据调整后的盈利预测，公司2024-2026年每股收益分别为0.23元、0.27元和0.32元，对应PE分别为45、38和32倍。分析机构维持“买入”评级，认为公司作为区域型白酒龙头企业，将持续扩大青海市场占有率，并有序渗透西北地区，推动公司规模持续增长。

报告提示的风险包括宏观经济下行、消费复苏不及预期、重点区域扩张速度滞后等。

总结

天佑德酒2024年上半年业绩承压，尽管营收增长但净利润下降，主要因费用增加和市场份额扩张影响。公司通过强化终端销售网络和区域渗透，旨在提升市场占有率和长期增长潜力。维持“买入”评级，预计未来保持稳定增长态势，但需关注宏观经济及区域扩张风险。