20250727-浙商证券-华辰装备-300809.SZ-华辰装备点评报告_长光所亚微米数控抛磨加工中心开始招标_公司具备投标资格_4页_520kb

华辰装备公司点评总结

核心事件

长光所于7月24日发布招标公告，采购亚微米数控抛磨加工中心，预算为333万元，华辰装备作为具备超精密曲面磨床生产能力的国内龙头，且保持与长光所合作，已具备投标资格。

公司主营业务

华辰装备专注于数控轧辊磨床和配套维修备件业务，下游涵盖钢铁、铝、铜、造纸、纺织等行业。目前，钢铁行业处于周期底部，轧辊磨床板块业绩随行业周期上行有望修复。公司作为国内高端磨床龙头，正逐步替代进口高端市场。

新兴业务布局

1. 人形机器人领域：公司已研发出全套丝杠磨床产品，并与福立旺签订100台订单。丝杠作为人形机器人的核心零部件，成本占比超20%。若人形机器人年产能达100万部，磨床市场潜力可能达到350亿元。
   • 行业竞争格局：内螺纹磨床壁垒较高，目前被海外企业垄断，公司通过亚μ平台打破技术壁垒，实现产品与订单双突破。
2. 超精密光学器件磨床：公司与长春光机所成立合资公司，布局超精密光学器件磨床，未来可能受益于国产化半导体设备放量。

技术与产品创新

1. 公司自主研发HCK智能磨削数控系统，并突破超薄和超硬砂轮技术。
2. 通过向上游延伸产业链，提高产品护城河。公司正积极拓展内外螺纹磨床等新业务，打造新增长曲线。

财务业绩

• 2024年营业收入4.5亿元，同比下降7%；归母净利润0.6亿元，同比下降47%。
• 公司预计2025-2027年营业收入分别为5.6亿元、7.0亿元、9.1亿元，CAGR为28%；归母净利润分别为1.2亿元、1.6亿元、2.1亿元，CAGR为34%。
• 当前PE为93倍，目标价区间对应的PE为66-52倍。

风险提示

• 人形机器人需求不及预期；
• 新设备研发进度不及预期；
• 轧辊磨床需求不及预期。

投资评级

维持“买入”评级，预计公司未来业绩将持续增长，具备长期投资价值。