20190916-国金证券-燃料电池每周评论：政协表态加快确立氢能战略_油车零部件巨头加速入场_9页_1mb

燃料电池行业周报总结（9.9~9.15）

核心内容概览

本周燃料电池行业迎来多项重要进展，包括政策支持、企业动态、产业链布局及市场数据表现。行业整体处于导入期，发展尚需时间，但多个企业已开始加速布局氢能产业链，推动燃料电池技术应用和商业化进程。

主要观点

• 政策支持增强：全国政协召开研讨会，强调加快氢能战略发展，提出强化顶层设计、完善管理机制、推动技术研发和基础设施建设等关键举措，表明国家对氢能产业的高度重视。
• 行业进入加速发展期：随着政策推动和技术进步，燃料电池产业链逐步完善，多个企业布局氢能相关业务，包括制氢、储运、加氢站和燃料电池系统研发。
• 企业动态活跃：博世、康明斯、潍柴、宝马、亿华通等企业纷纷发布燃料电池相关产品或合作计划，显示行业竞争格局正在发生变化，技术路线多样化。
• 市场数据向好：本周燃料电池指数上涨3.74%，上证综指上涨1.05%，显示资本市场对氢能产业信心增强。
• 技术路线多元化：目前燃料电池技术路线包括PEFC、SOFC、MCFC等，企业正在探索不同技术路径的商业化应用。
• 成本下降路径明确：国产化、规模经济和技术进步被视为燃料电池成本下降的关键因素，有助于提升行业竞争力。

关键信息

市场数据

• 市盈率：18.90
• 国金燃料电池指数：5096.50
• 沪深300指数：3972.38
• 上证指数：3031.24
• 深证成指：9919.80
• 中小板综指：9399.25

本周重要事件

• 政策支持：全国政协召开氢能战略研讨会，强调氢能作为未来优质能源的战略意义。
• 企业动态：
  • 博世：发布首款燃料电池系统，与PowerCell合作。
  • 康明斯：完成对Hydrogenics的收购，持股81%，增强其氢能技术布局。
  • 潍柴动力：与CeresPower合作开发30kW燃料电池增程器原型，计划2020年开展巴士试验。
  • 宝马：发布氢燃料电池概念车i-Hydrogen Next，计划2022年量产氢燃料电池系统。
  • 亿华通：大功率氢燃料电池发动机项目通过科技部中期验收。
  • 浦项能源：设立燃料电池子公司，推进MCFC市场布局。
  • 德燃动力：与锋源氢能合作，共同推动浙江燃料电池产业发展。
  • 六盘水：发布氢能源产业发展规划，目标2025年建成液氢工厂。
  • 张家口：海珀尔制氢加氢项目将于年底投产，满足2022年冬奥会需求。

行业信息

• 燃料电池汽车：1~8月累计产销1194辆和1125辆，但8月单月产销不足20辆，显示行业仍处于早期阶段。
• 双积分政策调整：燃料电池乘用车积分上限从5分提升至6分，提升其在新能源汽车政策中的地位。
• 企业布局：多家企业加快氢能产业链布局，包括氢气制取、储运、加氢站建设及燃料电池系统研发。

投资建议

• 产业链布局完善标的：推荐关注美锦能源、雄韬股份、雪人股份、大洋电机、嘉化能源等，其在氢能产业链上具有多重布局。
• 估值合理+持续布局公司：嘉化能源、亿华通等公司因估值合理及持续投入氢能产业而被重点推荐。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 加氢站建设不达预期
• 成本下降不达预期

附录：相关报告

1. 基础设施先行，加氢站和氢气产业链率先受益
2. 重载领域FCV成本优势明显——燃料电池物流车经济性分析
3. 产业核心环节、国产化初见成效——燃料电池电堆行业分析
4. 成本下降路径：国产化、规模经济和技术进步-PEMFC
5. 燃料电池车用氢安全性分析-氢气安全吗？
6. 燃料电池的氢气来源分析-负荷中心附近的氯碱副产氢是最优选择
7. 氢气储存运输问题分析-气氢拖车能够解决目前需求、其他方向潜力大
8. 燃料电池系列研究之加氢站-中期看用户绑定，长期看低成本氢获取能力
9. 看好优势区域的一体化副产氢气供应商——氢气基础设施产业分析

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