20220710-国金证券-医疗行业研究_重视半年报和暑期医疗需求高峰_10页_1mb

医药健康研究中心行业周报总结

核心内容

本报告分析了医疗行业在2022年7月的市场表现及未来发展趋势，指出国内疫情防控经验日益成熟，医疗板块在业绩与估值方面有望实现双升。重点聚焦于半年报窗口期和暑期消费医疗高峰，强调了医疗行业在医疗服务、生物制品、消费医疗、医疗器械等领域的恢复性增长机会。

主要观点

1. 行业整体趋势

• 医疗板块进入半年报窗口期和暑期消费医疗高峰，业绩恢复与估值修复同步推进。
• 国内疫情防控形势稳定，院内诊疗量和消费医疗需求有望持续恢复。
• 2022年集采等政策预期已较为充分，下半年业绩与估值有望迎来双重修复。

2. 医疗服务板块

• 局部疫情影响缓解，眼科、口腔等专科医疗服务迎来旺季。
• 暑期学生患者需求及招飞、征兵体检等刚性需求推动视光服务需求高涨。
• 瑞尔集团通过收购无锡市通善口腔医院，提升华东市场占有率。
• 政策支持社会办医合规化发展，建议关注高效率运营、医疗质量优异、品牌效应突出的专科医疗服务龙头。

3. 生物制品板块

• 长春高新发布股权激励计划，提升企业长期增长确定性。
• 金赛药业新增PWS适应症，产品线扩展，有利于市场推广。
• 万泰生物定增落地，募集资金用于HPV疫苗、PCV20疫苗、诊断基地建设等项目。
• 南方省份流感疫情有所上升，头部公司如华兰疫苗、金迪克、百克生物等流感疫苗接种将带动业绩增长。

4. 消费医疗板块

• 医美行业维持复苏态势，核心产品持续放量。
• “四类药品”管控更加灵活，推动药店行业稳定增长。
• 中药配方颗粒行业规范化生产加速，头部企业有望业绩快速放量。
• 头部连锁药店（如益丰药房、大参林、老百姓等）规模扩张，行业集中度提升。

5. 医疗器械板块

• 创新医疗器械审批提速，行业长期增长动力充足。
• 体外诊断领域个股表现活跃，疫情检测相关产品受市场关注。
• 消费医疗器械如角膜塑形镜、离焦镜、隐形牙套等在暑期有望持续放量。
• 国家支持医疗机构合作创新研发，仪器设备市场拓展潜力巨大。

关键信息

• 市场数据：医疗板块平均市盈率为18.90，国金医疗指数为1721，沪深300指数为4429，上证指数为3356，深证成指为12857，中小板综指为12989。
• 投资建议：积极看好生长激素、优质创新器械、民营专科医疗服务、院内体外诊断、头部医美产品、连锁药房、优质中药OTC、血液制品等细分行业。
• 重点公司：
  • 生物制品：长春高新、华兰生物、博雅生物、万泰生物、智飞生物
  • 医疗器械：迈瑞医疗、新产业、心脉医疗、安图生物、惠泰医疗、南微医学、健帆生物、澳华内镜、海泰新光
  • 医疗基建：奕瑞科技、健麾信息、艾隆科技、创业慧康
  • 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗、锦欣生殖
  • 消费医疗：爱博医疗、欧普康视、明月镜片、时代天使
  • 医美：爱美客、华东医药、华熙生物、贝泰妮
  • 中药：华润三九、济川药业、同仁堂、太极集团
  • 药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂
  • 家用器械：鱼跃医疗、三诺生物

风险提示

• 疫情反弹可能影响医疗需求恢复；
• 集采政策可能对部分细分行业造成较大影响；
• 需求恢复不及预期或支付能力下降可能导致业绩不及预期；
• 研发效率下降可能影响行业创新与竞争力；
• 新冠病毒变异可能对疫情防控带来新挑战。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

图表信息

• 图表1：长春高新限制性股票业绩考核目标；
• 图表2：医疗器械板块个股涨跌幅Top5；
• 图表3：2014-2022H1国家药监局批准注册创新医疗器械数量；
• 图表4：体外诊断领域个股周涨跌情况。

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