20160508-东兴证券-农林牧渔行业2016年5月第1周周报_先鸡再猪最后养殖后周期_23页_2mb

农林牧渔行业2016年5月第1周周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，申万农林牧渔行业指数上涨0.1%，跑赢沪深300指数约0.9个百分点，排名申万28个行业第8位。其中，海洋捕捞涨幅最大，达2.7%；农业综合跌幅最深，为3.5%。行业内部呈现分化态势，部分公司股价显著上涨，也有部分公司跌幅明显。

主要观点

• 猪价上涨逻辑不变，但空间有限：尽管猪价仍有望上涨，但上涨空间有限，预计将在6月前后达到本轮猪周期的峰值，约为22-24元/公斤。
• 养殖板块盈利和粮价改革预期带动后周期行业轮动：动保和饲料行业将受益于养殖盈利和粮价改革预期，动保行业将面临洗牌，缺乏研发和技术能力的疫苗企业将被市场淘汰。
• 饲料行业延长产业链，粮改利好种业：饲料企业正积极延长产业链，粮改政策将继续利好上游种业，具备品种和渠道优势的种业公司有望受益。
• 鸡价传导已到末端，具备产量优势的企业获益：鸡价自上而下的传导已接近尾声，产量优势将成为主要受益因素。
• 投资策略：重点推荐两条主线：一是投资产量超预期的标的；二是布局养殖后周期的动保和饲料行业。重点推荐公司包括：雏鹰农牧、生物股份、大北农、圣农发展。

关键信息

价格跟踪

作物价格

• 大豆、豆粕、玉米、棉花：国内外价格均下跌。
• 糖、小麦：国外价格下跌，国内价格上涨。
• 水稻：国外价格上涨，国内价格下跌。

养殖价格

• 仔猪价格：64.3元/公斤，周涨幅5.77%。
• 生猪价格：20.9元/公斤，周涨幅2.40%。
• 猪肉价格：30.02元/公斤，周跌幅0.99%。
• 活鸡批发均价：21.44元/公斤，周跌幅23.67%。
• 活鸭批发均价：11.15元/公斤，周涨幅0%。
• 羊肉价格：31.5元/公斤，周涨幅0%。
• 牛肉价格：43.5元/公斤，周跌幅0.68%。
• 海参、鲍鱼、对虾价格分别为90元/公斤、180元/公斤、160元/公斤。

投资组合

• 上周投资组合：雏鹰农牧（40%）、生物股份（40%）、大北农（20%），组合收益率3.91%，跑赢沪深300指数4.75%，跑赢行业指数4.02%。
• 本周投资组合：雏鹰农牧（40%）、生物股份（20%）、圣农发展（20%）、大北农（20%）。

重点公司盈利预测与评级

市场表现

• 涨幅前五名：禾丰牧业（13.1%）、海利生物（10.1%）、金新农（9.8%）、大北农（7.1%）、唐人神（6.8%）。
• 跌幅前五名：獐子岛（-8.5%）、天宝股份（-8.1%）、星河生物（-8.0%）、万福生科（-7.3%）、大禹节水（-6.7%）。

行业要闻

• 十大扩消费行动出台：国家发改委联合24个部门推出《关于促进消费带动转型升级的行动方案》，重点推进农村消费改善和农业结构调整。
• 全球粮食供过于求，中国玉米减产预期被低估：USDA预测中国玉米产量减少6.34%，但国家粮油信息中心预测仅减少0.25%，认为该预测过于悲观。
• 印度干旱影响糖产量：印度可能遭遇七年新低的糖产量，因厄尔尼诺现象引发的严重干旱。
• 俄罗斯可能向中国供应肉类：俄罗斯副总理表示可能在2016年获得向中国供应肉类产品许可。

总结

农林牧渔行业在2016年5月第一周表现出优于大盘的趋势，海洋捕捞表现最佳，农业综合最差。猪价仍有上涨动力，但空间有限，预计6月前后达到峰值。鸡价传导已接近尾声，具备产量优势的企业将受益。动保和饲料行业将受益于养殖盈利和粮价改革预期，行业洗牌和整合趋势明显。重点推荐投资标的包括雏鹰农牧、生物股份、大北农、圣农发展。行业评级为“看好”，投资组合配置以这四家公司为主。