20230726-中国银河-农林牧渔7月行业动态报告_7月猪价先跌后涨_鸡苗价格低位反弹_21页_2mb

核心观点

• 6月CPI同比持平，猪肉环比下行，能繁母猪存栏量环比有所下降。
• 7月猪价先跌后涨，产能去化仍在进行，存在二次育肥抬头带来的影响。
• 白鸡祖代存栏已现拐点，预计到23Q4出现下游毛鸡供给拐点。
• 当前农业板块表现强于沪深300，种植、农业综合、饲料涨幅居首。

投资建议

1. 猪养殖产业链：
   • 关注低位布局机会：牧原股份、温氏股份。
   • 成本控制领先企业：天康生物。
2. 黄羽鸡行业：
   • 产能端低位徘徊，价格上行：可关注立华股份。
3. 白羽鸡行业：
   • 祖代引种收缩，行业处于上行周期初期。
4. 饲料与疫苗：
   • 重点看海大集团、粤海饲料。
   • 疫苗企业关注：普莱柯、中牧股份等。

核心数据指标

• 2023Q1-Q2猪价持续探底，能繁母猪连续去化。
• 7月初祖代种鸡存栏563万套，处历史低位。
• 当前农林牧渔板块估值：
  • 海大集团：42倍PE(TTM)
  • 牧原股份：31倍PE(TTM)
  • 立华股份：54倍PE(TTM)

风险提示

• 猪价下行、疫病、原材料价格波动、政策变动等风险。