20141215-兴业证券-煤炭开采_需求有所提升_煤价平稳运行_13页_833kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2014年12月15日发布的煤炭行业分析报告，主要分析了当时煤炭价格、库存情况及下游行业变化，提出了对煤炭行业的投资建议。整体来看，尽管国际煤价普遍下跌，但国内煤价在环渤海地区有所上涨，煤炭库存有所上升，下游需求出现一定改善，整体行业维持推荐评级。

主要观点

国际煤价

• 国际煤价普遍下跌，具体表现为：
  • 纽卡斯尔港现货价：62.25美元/吨，周环比下跌2.26美元/吨
  • 欧洲ARA三港动力煤价：72.08美元/吨，周环比下跌3.23美元/吨
  • 南非RB动力煤价：66.09美元/吨，周环比下跌1.12美元/吨
  • 澳大利亚BJ动力煤价：63.25美元/吨，周环比下跌1.4美元/吨

国内煤价

• 环渤海动力煤价：周环比上涨5元/吨，12月15日秦港动力末煤5800大卡平仓价为560元/吨，5500大卡为520元/吨，5000大卡为460元/吨，4500大卡为410元/吨。
• 坑口煤价：有涨有跌，如古交地区2号焦煤坑口含税价上涨5元/吨，而开滦肥精煤、焦精煤及石家庄焦精煤出厂价均下跌。

航运价格

• 沿海煤炭运价普遍下降，如秦皇岛至广州运价为31.4元/吨，周环比下跌0.5元/吨；至上海、宁波、福州运价分别下跌0.4元/吨、0.3元/吨、0.3元/吨。

煤炭库存

• 秦港库存：12月15日库存为754万吨，周环比上升24万吨。
• 全国重点煤矿库存：2014年10月末为5160万吨，环比下降21万吨，同比上升835万吨。
• 山西国有重点煤矿库存：12月10月末为1111万吨，环比减少58万吨，同比增加194万吨。
• 重点电厂库存：11月20日库存为9812万吨，库存可用天数为30天，较11月初减少2天。

下游变化

• 电力需求：1-10月全国累计发电量增长5.15%，全社会用电量增长3.8%，其中第二、第三产业用电增长较快。
• 钢材价格：螺纹钢价格下跌，热轧板价格上涨。
• 焦炭价格：主要城市焦炭价格保持稳定。
• 水泥价格：上海水泥价格保持稳定，合肥水泥价格小幅下跌。
• 房地产行业：1-10月房屋新开工面积同比下降5.5%，商品房销售面积同比下降7.8%，但房地产开发投资增长12.4%。

关键信息

投资建议

• 重点公司推荐：昊华能源、潞安环能、陕西煤业、神火股份，均为“增持”评级。
• 评级标准：
  • 推荐：行业相对表现优于市场
  • 增持：公司相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

风险提示

• 经济增速低于预期
• 产能释放超预期

行业数据概览

附注信息

• 分析师：刘建刚，联系方式：liujg@xyzq.com.cn
• 研究助理：韩祝慧，联系方式：hanzhuhui@xyzq.com.cn
• 数据来源：sxcoal、国家统计局、兴业证券研究所
• 报告免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。报告内容仅供参考，可能发生变化，不承担转载责任。