核心内容
俊裕地基是一家在香港从事地基工程及相关服务的分包商，主要业务包括ELS工程、椿帽建筑及拆卸工程、地下排水工程、土方工程及结构钢筋工程等。公司亦提供机械出租服务。其主要股东为陈绍昌，持股比例达75%。
预期时间表
| 项目 |
日期 |
| 登记截止日期 |
2018年05月28日中午 |
| 定价日期 |
2018年05月29日 |
| 抽签结果公布日期 |
2018年06月06日 |
| 支票退回日期 |
2018年06月06日 |
| 股份上市日期 |
2018年06月07日 |
招股信息
| 项目 |
内容 |
| 行业 |
基建 |
| 保荐人 |
德健融资 |
| 核数师 |
致同 |
| 购买单位 |
10,000 |
| 招股价（低） |
HK$0.30 |
| 招股价（高） |
HK$0.34 |
| 公开发售股份 |
30百万 |
| 配售股份 |
270百万 |
| 总股本 |
1,200百万 |
| 总市值（按招股上限价计算） |
HK$408百万 |
盈利预测及估值
| 招股价（港元） |
0.30 |
0.34 |
| 所得款项（百万港元） |
69.7 |
81.0 |
| 每股有形资产净值（港元） |
0.12 |
0.13 |
| 市盈率（倍） |
13.9 |
15.8 |
| 2017年盈利（百万港元） |
- |
25.8 |
| 2017年市盈率（倍） |
- |
15.8 |
回拨机制
| 超额认购倍数 |
公开认购比例 |
配售比例 |
| 0至小于15 |
10% |
90% |
| 15至小于50 |
30% |
70% |
| 50至小于100 |
40% |
60% |
| 大于100 |
50% |
50% |
财务报表（截至3月31日止年度）
綜合收益表（百万港元）
| 项目 |
2015 |
2016 |
2017 |
| 总收入 |
259.4 |
502.1 |
396.9 |
| 毛利 |
26.8 |
29.1 |
40.5 |
| 税前盈利 |
21.4 |
26.6 |
31.5 |
| 股东利润 |
17.8 |
22.2 |
25.8 |
綜合資產負債表（于3月31日）
| 项目 |
2015 |
2016 |
2017 |
| 流动资产 |
83.5 |
100.6 |
150.3 |
| 非流动资产 |
26.4 |
29.1 |
25.1 |
| 总资产 |
109.9 |
129.7 |
175.4 |
| 流动负债 |
88.1 |
81.2 |
102.8 |
| 非流动负债 |
4.3 |
8.8 |
7.1 |
| 总负债 |
92.4 |
90.0 |
109.9 |
| 总权益 |
17.5 |
39.7 |
65.5 |
行业概览
- 香港建造业总产出从2013年的约1,766亿港元增至2017年的约2,468亿港元，复合年增长率约8.7%。
- 预计到2022年，建造业总产出将达约3,657亿港元，复合年增长率约8.2%。
- 香港地基行业总产出在2017年为139亿港元，2013年至2017年复合年增长率约为-2.4%。
- 预计到2022年，地基行业总产出将达194亿港元，复合年增长率约6.9%。
- 地基工程分包商占比约70%，分包是建造业的常见做法。
获利能力及财务数字
- 集团在2015至2017年及2017年11月30日止八个月的总收入分别为259.4百万港元、502.1百万港元、396.9百万港元及206.1百万港元。
- 溢利及全面收益总额分别为17.8百万港元、22.2百万港元、25.8百万港元及8.0百万港元。
- 毛利分别为26.8百万港元、29.1百万港元、40.5百万港元及24.5百万港元。
- 私营界别客户合約毛利率分别为10.6%、5.3%、10.1%及12.9%。
- 公营界别客户合約毛利率分别为9.4%、9.4%、10.5%及11.4%。
集资用途
- 65.0百万港元（按每股0.32港元计算）将用于以下用途：
- 61.5%：购置机器及设备，包括地基工程所需的挖掘机及履带起重机。
- 21.5%：增聘15名全职员工及提供员工培训。
- 15.4%：预留用于争取更多合约。
- 1.6%：用于一般营运资金。
估值
- 集团按2017年3月31日止年度纯利25.8百万港元计算，市盈率约为13.9-15.8倍，略高于同业约12倍的水平。
- 香港经济及人口持续增长，推动基础建设及楼宇需求，带动建造业扩张，进而促进地基行业增长。
- 2017年五大地基工程承建商占香港整体地基行业约58.5%，行业集中度较高。
- 俊裕地基在2017年占总市场约4%，未具明显竞争优势。
风险因素
- 客户集中度较高。
- 合约价格估计不准确或成本管理无效。
- 项目具有非经常性，无法保证新业务或新合约。
- 以往业绩未必反映未来盈利及利润率。
重要提示
- CSC Securities (HK) Ltd及其关联公司可能寻求在该公司中获得财务利益。
- 本文件所含信息由招股说明书发行人提供，发行人对其准确性负责。
- 潜在投资者应在投资前阅读招股说明书以获取详细信息。
- 未经正式申请程序，不得申请或接受任何股份的申请。
认购指数
- 投机性认购：建议投资者考虑认购该股。
- 小注认购：适用于小额投资。
- 认购：常规认购方式。
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