20251216-华泰期货-氯碱日报_氯碱随宏观情绪反弹_供需边际改善有限_12页_2mb

报告摘要

本报告主要分析了2025年氯碱行业（包括PVC和烧碱）的市场动态，涵盖了期货价格、现货价格、库存情况、开工率、利润变化以及市场策略等方面。整体来看，氯碱行业在宏观情绪反弹的背景下出现了一定的回暖迹象，但供需边际改善仍较为有限。

价格走势：PVC期货主力价格为4315元/吨，较上周上涨95元；华东现货价格为4330元/吨，上涨50元；华南现货价格为4380元/吨，上涨80元。
基差情况：华东基差为15元/吨，较上周下降45元；华南基差为65元/吨，较上周下降15元。
成本支撑：电石价格维持稳定，电石法PVC生产毛利为-1102元/吨，环比下降83元；乙烯法PVC生产毛利为-520元/吨，环比下降48元。尽管亏损仍存，但成本支撑有所显现。
库存与开工：PVC厂内库存34.4万吨（+1.8万吨），社会库存51.7万吨（-1.2万吨），开工率78.39%（-0.62%），其中电石法开工率79.13%（-2.96%），乙烯法开工率76.67%（+4.75%）。
下游需求：生产企业预售量为64.9万吨（-5.0万吨），整体需求偏弱，但部分细分领域如管材有所提升。
出口情况：PVC出口利润为10.5美元/吨，环比上升4.8美元，但国际价格下跌对出口利润形成压制。
市场策略：PVC市场建议采取震荡策略，建议观望跨期，无明显跨品种机会。
风险因素：包括宏观政策影响、装置检修动态等。

价格走势：SH烧碱期货主力价格为2163元/吨，上涨53元；山东32%液碱现货价格为710元/吨，维持稳定；山东50%液碱现货价格为1150元/吨，环比下降30元。
利润情况：山东烧碱单品种利润为1198元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）为593.8元/吨（+40.0）；山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）为-598.21元/吨（+50.00）；西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）为260.39元/吨（+22.40）。
库存与开工：液碱工厂库存为45.71万吨（-4.77万吨），片碱工厂库存为3.45万吨（+0.08万吨），烧碱开工率为86.20%（+0.20%）。
下游需求：氧化铝开工率86.11%（-0.09%），印染华东开工率62.74%（-1.72%），粘胶短纤开工率89.62%（-1.67%）。
市场策略：烧碱市场建议采取震荡策略，建议观望跨期，无明显跨品种机会。
风险因素：包括液氯价格波动、装置检修动态、氧化铝投产节奏以及下游囤货节奏。