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中航证券策略周报总结（2021年2月21日）

核心内容

中航证券于2021年2月21日发布的策略周报，聚焦中国及全球市场走势、货币政策、投资策略及市场情绪等方面，综合分析当前经济与金融环境，提出未来市场投资建议。

主要观点

1. 市场走势

• 本周仅两个交易日，上证指数累计上涨1.12%，深证成指下跌0.87%，创业板指回调明显，跌幅达3.76%。
• 行业表现分化显著，采掘、有色金属、商业贸易涨幅居前，家用电气、食品饮料、电气设备跌幅较大。
• 风格上，金融股和周期股表现较好，分别上涨2.96%和3.05%，而消费股和成长股相对疲软。
• 估值方面，全部A股市盈率为24.47倍，较上周上升1.18%；剔除金融、石油石化后市盈率上升至41.96倍。

2. 货币政策

• 中国央行明确“不急转弯”，货币政策将保持灵活适度，逐步收紧流动性。
• 美联储维持宽松政策，认为当前低利率和资产购买仍是经济复苏的关键。
• 七国集团承诺加强多边合作，推动疫苗分发与全球经济复苏。

3. 金融数据

• 1月新增人民币贷款35800亿元，同比多增2400亿元，主要来自房地产销售回暖和制造业融资需求上升。
• 新增社融规模51700亿元，同比多增1207亿元，其中人民币贷款和未贴现银行承兑汇票占比显著上升。
• M2余额增速放缓至9.4%，M1增速为14.7%，反映经济逐步回暖及政策回归常态。

4. 投资策略

• 市场可能继续震荡走高，建议关注大金融板块，逐步完成从战略进攻到战略防守的转换。
• 广义顺周期行业（如周期品、可选消费、地产）仍具配置价值。
• 预计PPI高点可能在年中出现，名义利率或随之下行，市场风格分化可能提前结束。

关键信息

5. 资金监控

• 北向资金本周净流入146.26亿元，较前一周有所增加。
• 基金发行数量和规模明显下降，本周仅发行10只基金，规模80.93亿元。
• 2月IPO和增发募集资金合计564.77亿元，交易费用为43亿元。

6. 全球疫情

• 截至2月21日，全球累计感染人数超1.11亿，现有确诊人数2457.2万，累计死亡人数超246.9万。
• 美国新增确诊101724例，累计确诊2806万例，新增死亡2216例，累计死亡49.7万例。
• 美国ICU病床占用率持续下降，已接近警戒值下限，住院率及死亡率也呈下降趋势。

7. 宏观流动性

• 央行本周净投放货币960亿元，上周为净回笼4705亿元。
• 融资融券余额为16647.58亿元，较上周增长250.85亿元。

市场情绪

• 本周日均换手率回升至1.28%，较上周的0.95%有所改善。
• A股日均成交金额显著提升，达10539亿元，反映节后市场交投活跃。

投资评级定义

• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上。
  • 持有：涨幅在-10%至10%之间。
  • 卖出：跌幅高于沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：行业增长与沪深300指数相近。
  • 减持：行业增长低于沪深300指数。

分析师简介

• 董忠云：中航证券首席经济学家，SAC执业证书号S0640515120001。
• 符旸：中航证券首席宏观分析师，SAC执业证书号S0640514070001。
• 成果：中航证券首席策略分析师，CFA，SAC执业证书号S0640520070001。
• 郑梓淳：中航证券策略分析师，SAC执业证书号S0640520120001。

风险提示与免责声明

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