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玻璃期货早报总结（2022-7-13）

核心内容概览

玻璃期货市场在2022年7月13日早报中呈现以下主要特征：

• 基本面偏空：玻璃行业持续处于负利润状态，短期产量维持高位，房地产刚需改善有限，下游需求疲软。
• 基差偏多：主力合约FG2209收盘价为1543元/吨，现货价为1608元/吨，基差为65元，期货贴水现货。
• 库存偏空：全国浮法玻璃生产线企业库存为360.15万吨，环比上涨1.04%，仍高于5年均值，处于历史高位。
• 盘面偏空：价格运行在20日线下方，20日线持续向下。
• 主力持仓偏空：主力净空，空头减少。
• 短期走势：预计低位震荡运行，FG2209合约日内操作区间为1530-1580元/吨。

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主要观点与关键信息

一、利多因素

1. 房地产政策放松：多地出台房地产调控放松措施，稳经济预期下，中长期需求有望回暖。
2. 成本支撑增强：玻璃生产成本持续抬升，原料和燃料价格维持高位，生产利润处于近年来同期低位，行业负利润状态加剧，中长期冷修产线或将增多，产量逐步萎缩。

二、利空因素

1. 短期供应压力大：玻璃企业大规模冷修概率较低，生产维持刚性，当前在产产能维持高位，短期供应压力未缓解。
2. 终端需求疲软：7月为传统雨季消费淡季，下游深加工订单数量较少，多数企业按需补货，整体需求仍显疲弱。

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当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 短期：玻璃期价受弱势基本面压制，但成本支撑明显，预计低位震荡运行。
• 中长期：在房地产稳增长政策推动下，需求或逐步恢复，期价有望企稳回升。

风险点

• 房地产需求回暖不及预期：若政策效果不达预期，需求恢复可能滞后。
• 冷修产线偏少：若冷修产线数量不足，供应端压力可能持续，抑制价格反弹。

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玻璃期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	1530元/吨	1543元/吨	0.85%
现货价	1608元/吨	1608元/吨	0.00%
主力基差	78元/吨	65元/吨	-16.67%

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玻璃现货行情

• 现货基准地：河北沙河安全白玻大板报价为1608元/吨，较前一日持平。
• 基差情况：主力合约FG2209贴水现货，基差为65元/吨。

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成本端分析

• 原料价格高位运行：重质纯碱价格维持高位。
• 燃料价格波动不大：华北地区动力煤、石油焦市场价格略有回落，但仍处于高位。
• 整体成本高企：玻璃生产成本处于同期历史高位，叠加现货价格回落，生产利润处于近年来同期历史低位。

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玻璃基本面分析

（一）供给端

• 生产线总数：全国浮法玻璃生产线总数为302条。
• 在产生产线：在产生产线为262条，开工数仍处于历史高位。
• 在产日熔量：全国浮法玻璃在产日熔量为17.49万吨，环比减少800吨，但仍处于近年来历史高位。

（二）需求端

• 表观消费量：2022年5月全国浮法玻璃表观消费量为415.19万吨，同比下降20.75%，处于历史同期低位。
• 商品房销售：当月同比数据未见明显改善，销售面积和销售额均表现疲软。
• 新开工与竣工面积：房地产新开工和竣工面积同比数据也未见明显回升，显示房地产市场仍处调整期。

（三）库存情况

• 企业库存：全国浮法玻璃生产线企业库存为360.15万吨，环比上涨1.04%，仍大幅高于5年均值，处于同期历史高位。

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