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玻璃期货早报总结

核心内容概览

2022年7月20日的玻璃期货早报指出，玻璃市场当前处于弱势状态，基本面和盘面均偏空，但基差和成本支撑提供了部分支撑。

主要观点

1. 基本面分析

• 行业利润持续下滑：玻璃行业仍处于负利润状态，生产利润处于近年来同期历史低位。
• 生产刚性：尽管房地产市场资金紧张，但玻璃企业短期大规模冷修概率较低，生产维持刚性，整体开工率仍处于历史高位。
• 需求疲弱：房地产销售和新开工面积同比下滑，终端需求尚未明显改善，叠加7月为传统雨季消费淡季，下游订单数量较少，市场信心不足。

2. 基差分析

• 当前基差：FG2209主力合约收盘价为1493元/吨，现货价为1608元/吨，基差为115元/吨，显示期货贴水现货。
• 季节性特征：基差季节性曲线显示，当前基差处于偏高水平，反映市场对现货的预期偏弱。

3. 库存情况

• 库存水平：全国浮法玻璃生产线企业库存为365.25万吨，环比上涨1.42%，仍远高于5年均值，处于同期历史高位。
• 库存压力：库存持续增加表明市场需求不足，短期供应压力较大。

4. 盘面表现

• 价格走势：FG2209价格运行在20日线下方，20日线持续向下，显示短期趋势偏弱。
• 主力持仓：主力合约净空，空头增仓，进一步强化了短期偏空的市场氛围。

5. 期货操作建议

• 短期策略：预计玻璃期价将低位震荡偏弱运行，建议投资者依托10日均线逢高短空操作。
• 日内区间：FG2209日内预计在1430-1500元/吨区间内偏空操作。

关键信息

利多因素

1. 房地产政策放松：多地出台房地产调控放松措施，中长期需求有望回暖。
2. 成本支撑增强：原料和燃料价格维持高位，尤其是重质纯碱和动力煤，生产成本处于历史高位，对价格形成支撑。

利空因素

1. 短期供应压力：玻璃企业短期内难以大规模减产，生产维持刚性，供应仍偏高。
2. 需求尚未改善：终端需求疲弱，7月为传统淡季，市场整体表现仍不乐观。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 短期弱势：玻璃期价受弱势基本面压制，处于低位震荡偏弱运行状态。
• 中长期预期：随着房地产稳增长政策的推进，需求预计缓慢恢复，期价或逐步企稳回升。

风险点

• 房地产需求不及预期：若房地产市场回暖速度不及预期，将对玻璃需求形成压制。
• 冷修产线偏少：若玻璃生产线冷修数量不足，供应端压力将持续存在。

数据支持

一、期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	1547元/吨	1493元/吨	-3.49%
现货价	1608元/吨	1608元/吨	0.00%
主力基差	61元/吨	115元/吨	+88.52%

二、玻璃基本面

• 供给：全国浮法玻璃在产日熔量为17.41万吨，环比减少835吨，但仍处于历史高位。
• 需求：2022年5月全国浮法玻璃表观消费量为415.19万吨，同比下降20.75%，处于历史同期低位。
• 库存：全国浮法玻璃生产线企业库存为365.25万吨，环比上涨1.42%，远高于5年均值。

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