20231010-上海证券-通信行业周报_物联网+算力构成长主线_运营商开支结构持续调整_12页_796kb

通信行业周报总结（2023.9.25-10.8）

核心内容

本报告主要分析了节前一周（2023.9.25-9.28）通信行业的市场表现、技术进展及行业动态，同时对全球电信资本支出趋势、算力网络发展以及半导体设备市场进行了深入探讨。整体上，通信行业维持“增持”评级，行业长期发展趋势向好。

主要观点

1. 行情回顾

• 节前一周通信板块整体微涨（中信通信指数上涨0.08%），在中信30个一级行业中排名第9。
• 细分板块走势分化明显：
  • 电信运营Ⅱ下跌3.64%
  • 增值服务Ⅱ下跌0.37%
  • 通信设备子版块上涨1.08%
  • 通信工程服务大幅上涨6.43%

2. 投资要点

• 5G RedCap技术落地：技术持续推进，成本显著降低，适用于物联网、工业互联网、车联网、可穿戴设备等场景，建议关注中兴通讯、移远通信、广和通等。
• 算力网络扩容：中国电信发布“启明”网络大模型，推动算力网络发展，建议关注中贝通信、菲菱科思、奥飞数据、光环新网、数据港等。
• 全球电信资本支出下降：Dell'Oro Group数据显示，2025年全球电信资本支出预计下降7%。国内三大运营商资本开支结构持续优化，建议关注中国移动、中国联通、中国电信。

关键信息

技术进展

• 5G RedCap：

  • 在2.6GHz频段完成东南亚首个联合创新验证，成本降低显著（FR1 FDD成本降低约65%，FR1 TDD成本降低约58%）。
  • 适用于多种应用场景，包括工业互联网、电力、车联网、可穿戴设备等，尤其在降低终端复杂度和功耗方面表现突出。

• 算力网络：

  • 中国电信发布“启明”网络大模型，已实现内部成熟应用，并计划提供MaaS服务。
  • 算力需求快速增长，AI模型参数量指数级增加，算力中心规模持续扩大。

行业动态

• 中国移动：

  • 在杭州规模部署首批RedCap视联网应用，实现城区全域覆盖，提升安防监控效率。
  • 突破5G-A沉浸式体验技术，为亚运会打造高清沉浸式观赛体验。

• 中国联通：

  • 国际服务器集采标段3、5中，中兴和中通服中标。
  • 在四川推进“一市一池”边缘云池DC化改造，提升数据中心效率和智能化水平。

• 中国电信：

  • 100G交换机集采中，新华三独家中标。
  • 产业数字化投资占比提升，从2021年的19.9%增长至2023年上半年的28.3%。

• 半导体设备市场：

  • 上半年中国大陆半导体设备厂商Top10营收合计162亿元，同比增长39%。
  • 市场短期受下行周期影响略有回落，但长期呈稳定增长趋势。

建议关注的标的

风险提示

• 国内外行业竞争压力：国内产品仍处于追赶阶段，核心技术人才短缺。
• 5G建设速度未达预期：建设进程缓慢可能影响行业发展。
• 中美贸易摩擦：可能对全球经济和供应链产生扰动。

行业展望

通信行业长期发展逻辑清晰，物联网与算力网络成为重要增长点。尽管全球电信资本支出出现放缓，但国内运营商正通过优化开支结构，加大对算力和产业数字化的投入，为行业带来新的增长机遇。整体来看，行业基本面稳健，建议维持“增持”评级。