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每日投资策略总结

核心内容概览

本日投资策略涵盖了全球主要市场走势、行业点评与公司点评，重点分析了中国地产、科技、医疗、汽车及消费类等行业动态，并对多只个股给出了投资建议与目标价调整。

全球市场观察

• A/H股震荡走弱：上证指数下跌0.1%，深证成指下跌0.7%，创业板指数下跌1.4%。前期强势的AI硬件板块出现获利回吐，而石油石化、农林牧渔和化工板块收涨。港股恒指微涨0.1%，恒生科技下跌0.3%，原材料、能源和信息科技板块表现较好，医疗保健、可选消费和地产建筑板块收跌。
• 南向资金动向：南向资金净买入11.76亿港元，阿里巴巴、长飞光纤和中芯国际获较多净买入，而信达生物、中信证券和腾讯遭明显净卖出。
• 宏观动态：中国推出新一轮房地产制度改革，推动现房销售、延长住房贷款期限至40年，并支持房企再融资和并购重组。政策重点转向降低交付风险和修复居民购房信心。
• 汇率与利率：沃什重申2%通胀目标并暗示可能继续加息，推动美元走强，美元兑离岸人民币升至6.731。美债收益率上行，曲线熊平，2年期收益率升11个基点至4.34%，10年期升5个基点至4.72%。
• 大宗商品与加密货币：布伦特原油下跌0.4%至89.31美元/桶，黄金和白银重挫，比特币下跌3.6%至约7.74万美元。
• 日韩股市分化：日经225指数上涨0.4%，韩国KOSPI指数下跌1.8%。日本政府动用965亿美元干预汇市，但日元仍接近160，显示美日利差对汇率影响显著。
• 欧洲市场：欧洲Stoxx600指数上涨0.6%，法国股市反弹，欧洲科技权重较低，短期抗跌。

行业点评

■ 中国地产行业

• 政策调整：中国推出新一轮房地产制度改革，将预售门槛提升至主体结构封顶，推动现房销售，延长住房贷款期限至40年，支持房企再融资与并购重组。
• 核心影响：
  • 房企：流动性压力加大，回款周期拉长，行业加速分化，份额向央国企集中。
  • 市场：新房入市放缓，短期供给收缩，1-2年后利于核心城市价格企稳。
  • 购房者：交付风险降低，购房信心有望提升。
  • 地方政府：短期财政压力，但保留政策落地弹性。
• 投资者反馈：整体态度偏积极，认为政策为行业长期健康发展提供支持，板块下行空间有限，建议择优配置。

公司点评

■ 赛富时（CRM US）

• 业绩表现：2QFY27营收同比增长11%至113亿美元，非GAAP营业利润增长10%至38.7亿美元。
• AI业务推动增长：cRPO同比增长14%，净增AOV增速为四年最强，推动下半年收入增长。
• 目标价调整：上调目标价至312.0美元，对应14倍FY27E EV/EBITDA。

■ 美团（3690 HK）

• 业绩超预期：2Q26收入1,046亿元，同比增长13.9%，经调整净利润25亿元，超市场预期。
• 业务亮点：核心本地商业收入高于预期，新业务收入增长，经营效率提升。
• 目标价调整：维持目标价138.0港元，对应1.0倍FY26E P/B。

■ 潍柴动力（2338 HK/000338 CH）

• 业务进展：AIDC燃气发电机组销量可见度高，SOFC产能目标不变。
• 盈利预测：上调2026E-2028E盈利预测2%-7%。
• 目标价调整：H股目标价44.7港元，A股目标价38.9元人民币。

■ 迈瑞医疗（300760 CH）

• 业绩表现：1H26营收177.5亿元，同比增长6.0%，归母净利润50.5亿元，同比-3.6%。
• 海外增长：海外收入占比53%，欧洲、拉美及亚太地区表现突出。
• 目标价调整：维持目标价204.94元人民币，对应0.43倍FY26E P/EV。

■ 中国人寿（2628 HK）

• 业绩超预期：1H26归母净利润1,345亿元，同比增长229%，中期股息同比+50.4%。
• 投资端改善：大幅加仓OCI股票，核心权益资产投资规模达1.52万亿元。
• 目标价调整：上调目标价至39港元，对应0.6倍FY26E P/EV。

■ 来福谐波（3952 HK）

• 业绩改善：1H26收入1.42亿元，同比增长80%，经调整净亏损收窄至400万元。
• 市场份额提升：预计FY27E将超越绿的谐波，成为最大谐波减速器厂商。
• 目标价调整：维持目标价150港元，对应18倍FY27E市销率。

■ 比亚迪（1211 HK/002594 CH）

• 毛利率修复：2Q26毛利率18.9%，创2Q25以来新高。
• 盈利预测：维持销量预测，调整净利润预测，预计FY27E净利润441亿元。
• 目标价调整：维持买入评级，目标价125港元/125元人民币。

■ 广汽集团（2238 HK/601238 CH）

• 出口与客户结构驱动毛利率修复：预计FY27E毛利率修复至+0.6%，FY28E至+2.7%。
• 海外业务拓展：计划拓展香港及马来西亚市场，支持2030年百亿收入目标。
• 目标价调整：H股目标价3.6港元，A股目标价8.6元人民币。

■ 康方生物（9926 HK）

• 产品销售表现：1H26产品销售额18亿元，低于预期。
• HARMONi-3数据读出：2H26将公布中期PFS分析，验证疗效复制性。
• 目标价调整：下调目标价至138.42港元，维持买入评级。

■ 固生堂（2273 HK）

• 业绩稳健增长：1H26收入16.5亿元，同比增长10.6%，净利润2.2亿元，同比增长44.2%。
• 扩张战略：并购加速，海外拓展成功，计划设立并购基金。
• 目标价调整：维持目标价42.00港元，对应经调整PE为12.0x/10.2x/8.5x。

投资评级说明

• 买入：股价未来12个月潜在涨幅超过15%。
• 持有：股价未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间。
• 卖出：股价未来12个月潜在跌幅超过10%。
• 未评级：未给予投资评级。

行业投资评级

• 优于大市：行业股价预期表现跑赢大市。
• 同步大市：行业股价预期表现与大市相若。
• 落后大市：行业股价预期表现跑输大市。

免责声明

• 报告信息仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估投资风险，必要时咨询专业财务顾问。
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投资者注意事项

• 英国投资者：仅限符合金融服务令第19(5)条及第49(2)(a)-(d)条的机构人士。
• 美国投资者：仅限主要机构投资者，非注册经纪交易商。
• 新加坡投资者：由CMBISG分发，仅限认可投资者、专家投资者或机构投资者。

总结

本日投资策略分析涵盖全球市场走势、行业政策调整及重点公司表现，整体观点偏向积极。中国地产政策转向长期健康发展，科技与医疗板块表现分化，部分公司业绩超预期，盈利预测上调。投资者应关注政策导向、行业趋势及个股基本面，择优配置。