20230421-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_美联储加息预期_郑棉期价跟随美棉下调_23页_1mb

分析总结

本周国内棉花（纱）市场表现为以下特点：

1. 郑棉期价波动

• 郑棉期价先扬后抑，受国内经济指标转好及美棉价格上涨提振后，美联储加息预期升温导致美棉重挫，拖累郑棉。主力合约2309建议在14400-15300元/吨区间操作，棉纱合约暂观望。

2. 供应端压力减弱

• 种植面积缩减：南疆播种进展快于往年，北疆推迟；整体种植面积预计下降。
• 库存拐点：商业库存环比减少2167万吨，供应端压力逐步缓解。
• 进口价差扩大：国内外棉花价差维持高位，进口棉需求减少。

3. 需求端动态

• 出口增长：3月纺织服装出口同比增19.68%，但1-3月累计同比降幅扩大。
• 终端零售增量有限：服装类零售额同比增幅逐渐放缓。

4. 国际市场与宏观影响

• 美棉出口数据欠佳：4月13日当周净签约及装运双双减少，出口销售不畅。
• 加息预期主导美棉走势：CFTC持仓显示美棉净持仓转空，价格震荡下行。
• 进口棉利润亏损：成本利润均为负值，进口依赖度下降。

5. 其他关注点

• 竞品价差稳定：棉花与涤纶价差维持8240元/吨，涤纶短纤价差倒贴。
• 纺织库存上升：纱线和坯布库存环比增加，终端可能承压。
• 期权与股票关联：棉花平值期权隐含波动率增至167.2%，关联个股如新农开发波动不大。

策略建议

• 短期建议围绕14400-15300元/吨区间博弈；密切跟踪外棉价格、库存变化及宏观政策动态。